在3月份之前，商品还被普遍地视为通胀的保值品，从而成为“美元疲软”的最大受益者。但3月份以后，市场的留意力再次回到次贷危机影响上，因为信贷情况继续好转，商品市场在3月呈现大幅冲高回落。
铝价大幅下跌主要缘由
———次贷危机再次闪现。
从客岁7月份次贷危机迸发以来，为了不因信贷收缩和活动性缺乏而招致更多机构破产清理，美联储及主要经济体央行纷繁向市场投放货泉，同时也采纳更多的例如降息、下降再贴现、扩展存款工具率等货泉政策，以化解市场的系统风险。这些办法在一定水平上波动了信贷市场，减缓了次级债危机的延伸。
但今年3月，次贷危机再次闪现。先有，全球出名公家本钱运营公司凯雷集团旗下对冲基金Carlyle鄄Capital宣布破产，接着，美国第五大投行贝尔斯登被平沽给摩根大通。3月下旬，贸易存款机构CITGroup暗示，受信贷危机影响，其一般的资金根源曾经干涸，公司不能不动用局部73亿美元的应急信贷额度。与此同时，银行也开端主动的催讨负债，进步存款利率，唆使其客户尤其是对冲基金开端兜售资产补足银行追缴的包管金，从而加重了商品期货下跌势头。
———库存压力继续添加。
据国际铝协的统计，2008年2月底，全球消费商未锻轧铝库存为157.7万吨，较1月底的165万吨降落了7.3万吨，但与客岁同期的157万吨相比，则添加了7000吨。从近几年的消费商库存走势来看，基本都出现出1月份下降、2月份降落的趋向，这主要由于在消耗时节到来之前，消耗商要开端备库。虽然今年也持续了往年的趋向，但与往年的不同在于，2月份的降落幅度在月度转变中是比较小的，标明全球范畴内的消耗还未分明发动。
国际方面，春节当时上海期货买卖所铝库存延续第8周添加，停止4月3日曾经到达177447吨，与2006年同期的程度基底细当。这标明，今年1月末到2月初，风雪灾祸形成的铝厂增产的成效并未在库存中得以表现。春节后国际库存不减反增，阐明国际消耗还没有真正发动，繁重的现货压力严峻，抑止了国际多头持仓的主动性。
将来影响铝价的要素剖析
———资金流向。
在方才完毕的一季度，尽管全球经济忧愁仍在继续，但伦铝仍是呈现了有史以来的最大季度涨幅。4月和第二季度的开端，能否会有新的资金流入商品市场，仍需不雅察，不外一般第二季度是基本金属一年内表示最微弱的一个季度，价钱和人气都可能呈现大幅动摇。
值得留意的是，一季度美国次贷问题的延伸和好转是资金撤离商品期货市场的主要缘由，可是美国经济并没有呈现阑珊，唱衰美国经济短少现实，也并不是理想。美国对经济的掌握力显现其可以免阑珊，同时它又借助失望性的炒作，在消化经济问题和压力，包罗资产泡沫与风险。
这样说是有根据的：一来美国房地产市场降落和次贷问题好转是按部就班的，其实不像曾在日本或更多发展中国度产生的那样缓慢好转乃至难以掌握，包罗次贷压力的分散也是与美元升值一样，在阶段性地暴露与持续，并不是一落千丈难以把握；二是美国金融市场价钱动摇，并不是是企业产生了严重问题，而是由于次贷企业特别是金融机构的丧失缩小，激发惊慌，美国借此时机进行调剂，将会储蓄积累新的动力，并消化泡沫，“轻装上阵”，有可能给商品市场注入新的生机。
———关税调剂预期。
近期，市场哄传我国当局正在思索，从今年6月起将铝管、铝板和铝带等产物的入口退税由本来的11％~13％降至5％，铝箔等附加值更高的产物会由本来的13％降至8％~11％。可以肯定的是，该政策一旦施行，将对国际铝价发生实真实在的利空。
在此期间，沪铝将如何归纳，可从之前的调剂中获得一些启示。经过对2006年以来四次关税调剂的深化研究，我们发觉目前的状况与2006年9月的调剂有着分明的类似。
2006年9月15日，我国将税号7604、7606的铝型材和铝板的入口退税由先前的13％调剂为11％；税号7605的铝丝及铝合金丝的入口退税由13％调剂为8％；税号7603铝粉的入口退税局部撤消。二者的类似的地方在于，国度相关部分还未明白出台下调税率的政策之前的数月内，市场对此已有了激烈的预期。事先，入口企业为了应对行将施行的入口退税率调剂政策，纷繁放松时间赶在政策正式施行之前集合入口，招致从2006年6月开端，我国的铝成品入口大幅添加，国际铝价在入口微弱和铝替代铜消耗的刺激下，于2006年9月初呈现了一波反弹行情。而此次风闻触及的商品比前次多，下调的幅度也比前次大，因而企业的入口力度也将可能比前次有所增强，进而拉动原铝的需求，对铝价形成支持。
后市瞻望
从手艺下去看，沪铝在19000~20000元/吨区间内振荡运转的可能性较大。可是，目前国际铝市具有的政策不肯定性，也使得后市有些难料。经过上述剖析，估计受入口退税率下调的预期影响，企业会大幅放慢铝成品的入口力度，这就有可能在政策出台之前呈现一波下跌行情，建议投资者亲密关心我国铝成品的入口情况，掌控投资时机。
中国有色金属报 [义务编纂：编纂部]