编者案：跟着年报披露低潮的降临，一些功绩继续增加，生长性高的个股，热情迸发，成为市场中一道共同景色。据《证券日报》市场研究核心统计显现，停止昨日，沪深两市共有709家公司披露2015年年度财政演讲，此中454家公司2015年完成净成本增加，占比达64.03%。
可以看到，在“十三五”计划大纲、当局任务演讲的指引下，各行各业已发动供应侧变革攻坚战。供应侧构造性变革的五大义务是“去产能、去库存、去杠杆、降本钱、补短板”，此中“去产能”居首位。今日本版特从现金流、停业支出增加率、产物库存周转、资产欠债率、毛利同比增加率等五大财政目标梳理年报头绪，发掘交通运输、房地产、食物饮料、传媒和休闲服务等相干行业在经济构造调剂中潜伏的投资时机，以飨读者。
纺织服装等五行业最有“钱景”
现金流
纺织服装等五行业最有“钱景”运营性现金流的增加是企业盈利增加的先兆，也是最能反应上市公司运营能力和支付能力的一个目标，因此成为主要的选股目标。据《证券日报》市场研究核心统计显现，停止昨日，沪深两市共有709家上市公司发布了2015年年报，此中，有396家公司的运营活动性现金流量净额完成了不同水平的增加（剔除银行和非银金融等行业的上市公司），标明这些公司的运营性现金流呈现了改良。
值得留意的是，从已发布的上市公司2015年年报来看，近六成公司现金流情况同比改良，此中，纺织服装、食物饮料、交通运输、传媒、房地产等五大行业“不差钱”个股数目占行业内已披露年报总数比例居前，占比辨别到达84.21%、78.95%、72.73%、70.59%和70.59%，成为最有“钱景”的行业。
纺织服装行业客岁“不差钱”公司数目占比最高，到达84.21%，“不差钱”公司数目为16家，此中，嘉欣丝绸、山东如意、希努尔、新澳股分、大杨创世、柏堡龙、红豆股分、伟星股分、棒杰股分等公司2015年运营活动性现金流量净额同比均完成增加，辨别到达537.51%、424.02%、400.79%、104.02%、76.03%、30.47%、21.61%、2.16%和0.82%。另外，上海三毛、华茂股分、浙江富润、步森股分、搜于特、三毛派神、华斯股分等7家公司2015年运营活动性现金流量由负转正。
食物饮料行业客岁“不差钱”公司数目占比排名第二，“不差钱”公司数目为15家，除贝因美2015年运营活动性现金流量由负转正以外，其他的梅花生物、龙大肉食、金字火腿、皇氏集团、得利斯、科迪乳业、承德露露、凯撒旅游、洽洽食物、贵州茅台、桃李面包、金徽酒、汤臣倍健、燕塘乳业等14家公司2015年运营活动性现金流量净额同比均完成增加。
交通运输行业客岁“不差钱”公司数目占比排名第三，“不差钱”公司数目为16家，除宋都股分2015年运营活动性现金流量由负转正以外，其他的厦门港务、大连港、招商汽船、海南航空、澳洋顺昌、群众交通、营口港、外运发展、重庆路桥、重庆港9、深圳机场、中信海直、天津港、古代投资、上海机场等15家公司2015年运营活动性现金流量净额同比均完成增加。
传媒行业客岁“不差钱”公司数目占比排名第四，“不差钱”公司数目为12家，此中，松辽汽车、三七互娱、乐视网、天神文娱、游族收集、天舟文明等6家公司2015年运营活动性现金流量净额同比均完成增加。同时，2015年运营活动性现金流量由负转正公司包罗北纬通讯、华谊兄弟、中青宝、万家文明、新文明、印纪传媒。
房地产行业客岁“不差钱”公司数目占比排名第五，“不差钱”公司数目为26家，此中，哈高科、世茂股分、新潮实业、苏宁举世、万业企业、绵世股分、中国国贸等7家公司2015年运营活动性现金流量净额同比均完成增加。
从二级市场表示来看，上述396只“不差钱”的个股中，有267只个股上周表示跑赢大盘(上证指数同期下跌0.82%)，此中，有43只个股上周累计涨幅均超越10%，而众兴菌业、合肥城建、汇金股分、财信发展、豫光金铅和新联电子等个股期间累计涨幅更是超越20%。
停业支出增加率
逾六成公司停业支出同比增加
据《证券日报》市场研究核心统计显现，停止昨日，沪深两市共有709家公司发布了2015年年报，此中，有432家公司2015年停业支出同比完成增加，占比60.93%。此中，有33家公司客岁停业支出同比增加完成翻倍，而松辽汽车、万家文明、今世西方、三七互娱、道博股分、市北高新、同花顺、西方财富、华昌达、宝德股分、英唐智控等公司客岁停业支出同比增加均在2倍以上，辨别到达7123.45%、2930.57%、2100.74%、678.43%、507.55%、491.90%、442.91%、359.59%、300.52%、266.69%、260.93%。
上述432家公司中，有346家公司2015年停业支出和净成本同比均完成增加，而今世西方、道博股分、同花顺、三七互娱、西方财富、招商汽船、美妙集团、市北高新、飞乐声响、松辽汽车、宝德股分、光大证券、星星科技、西方证券、万家文明、国金证券、招商证券、东旭光电、广发证券、东北证券、星美结合、科达股分、*ST华赛、华昌达等24家公司客岁停业支出和净成本同比完成增加均超100%，上述24家公司净成本同比增加辨别到达20335.79%、5079.28%、1483.35%、1472.74%、1015.79%、816.91%、467.64%、428.54%、398.81%、388.42%、289.17%、262.57%、249.49%、212.64%、188.29%、181.88%、181.33%、166.04%、164.55%、163.22%、154.38%、144.80%、107.72%、104.99%。
值得留意的是，在这432家公司中，有160家公司公布今年一季报功绩预告，有126家公司功绩预喜，此中，47家公司今年一季度功绩最大增加幅度超100%，而英唐智控、旋极信息、牧原股分、苏大维格、西方日升、宝德股分、浩宁达、智光电气、当升科技等9家公司估计2016年一季度净成本同比增加均在5倍以上，辨别到达6992.05%、2130.00%、1833.11%、950.00%、929.27%、902.87%、686.71%、636.10%、512.61%。
停止目前，英唐智控今年一季报功绩预告表示最好，公司估计2016年1月份至3月份净成本为6890万元至6919万元，比上年同期增加6962.32%至6992.05%（上年同期净成本为97.56万元），主要缘由是公司计谋调剂阶段性任务已基本完成，相干效益已开端表现；同时，公司一季度进行股权让渡带来收益。以上缘由使得公司功绩同比添加。非常常性损益对净成本的影响金额为5840万元左右。
从行业角度来看，上述432家公司客岁停业支出同比完成增加主要集合于国防兵工、非银金融、计较机、传媒等四大行业，上述四行业停业支出同比增加公司数目占行业内已披露年报公司总数比例居前，辨别为100.00%、90.00%、85.29%、82.35%，停业支出同比增加公司数目辨别为7家、18家、29家、14家。
存货周转率
逾四成公司存货周转放慢存货周转率是权衡上市公司资产治理能力上下的一个主要目标。经过这个目标，人们能看到企业的产物从购入原资料、投入消费、出售收受接管等各个环节的治理情况，成为企业资产运作效力的直接表现。普通来说，存货周转速度越快，存货的占用时间越短，活动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。
据《证券日报》市场研究核心统计显现，停止昨日开盘，已有709家公司发布了2015年年报，在670家具有可比性的公司中，有282家公司客岁的存货周转率较前年有不同水平的进步，占比42.09%。
详细来看，医药生物行业公司群众同泰存货周转率过去年的1.59次增至客岁的11.39次，周转分明放慢，而房地产行业公司市北高新存货周转率过去年的0.05次增至客岁的0.25次。另外，三七互娱、南京中北、华信国际、今世西方、冠昊生物、英唐智控、西藏矿业、键桥通信、罗平锌电、众信旅游和美妙集团等个股客岁存货周转率较前年增加均在1倍以上。
而从存货周转率晋升的公司家数占行业内已披露年报公司家数占比来看，居前的行业有：传媒、通讯、休闲服务、食物饮料、采掘、房地产、公用事业、国防兵工和交通运输，比例均在50%以上。
在上述行业中，房地产作为国度提进来库存的重点范畴，板块将来表示也仍值得关心。对此，海通证券暗示，房地产大周期苏醒将至2019年，将来10年早周期属性稳定（支柱地位），地产早周期苏醒突变为经济与通胀上升将反应地产；房地产去库存阻力绝对其他行业小，不具有掉业下降的阻力，且需求端仍有高于市场预期的置换需求和新经济异军崛起的支持。
从去库存逻辑来看，海通证券暗示，个股可以挑选：受益于支流市场苏醒及集合度进步的地产蓝筹股估值修复，首选保利地产、华裔城A；二线补涨逻辑：重点二线供需大致均衡，去库存政策下将追随一线补涨，尤其是武汉及成渝等区域中心，首选武汉区域福星股分，重点结构成都的蓝光发展、重庆的金科股分。三四线精选多数市圈：就三四线乡村库存全体而言严峻多余，但多数市圈周边卫星乡村可获中心乡村资本外溢，首选荣盛发展。
而食物饮料行业中，有12家公司客岁存货周转率较前年有不同水平晋升，此中百润股分、承德露露、皇氏集团、梅花生物、科迪乳业等公司晋升幅度均在20%以上，辨别为：79.07%、45.77%、42.24%、34.97%、26.42%。关于百润股分，西南证券暗示，思索到公司目前渠道库存仍然较高，一二季度可能仍然处在渠道库存去化过程，三季度或为公司转机点，初次掩盖赐与公司“增持”评级。
值得一提的是，交通运输作为国度经济发展情况、各行业景气宇的直接反应范畴，其行业周转率全体放慢，或一定水平预示我国经济的企稳上升，详细来看，行业内有11家公司客岁存货周转率较前年有不同水平晋升，此中招商汽船、宋都股分、飞马国际、重庆路桥和海南航空等公司晋升幅度均在10%以上，辨别为：46.38%、45.54%、20.25%、19.21%和17.30%。
对此，剖析人士暗示，库存周转率晋升，直接表现了公司运营情况的改良，有益于公司演讲期内的功绩增厚，进一步推进股价的下跌，投资者可主动关心上述公司因景气宇上升所带来的投资时机。
资产欠债率
四大行业欠债率降落分明据《证券日报》市场研究核心统计数据显现，在曾经发布年报的709家公司中，2015年度资产欠债率同比降落的有369家（剔除22家金融企业），占比为53.71%，标明企业资产对债务人权益的保证水平在不时晋升，企业的临时偿债能力在加强。
详细来看，资产欠债率同比呈现降落的上市公司中，霞客环保降幅最高，客岁资产欠债率为7.76%，而前年这一数字到达239.49%，京蓝科技降幅也较为分明，资产欠债率从去前年的73.33%降落至客岁的2.82%而，另外，资产欠债率同比降幅较为分明的公司另有创兴资本、高升控股、*ST华赛、海德股分、今世西方、金牛化工、松辽汽车、四通新材、恒锋东西、融捷股分、三鑫医疗和恒天海龙等，其资产欠债率降幅均在70%以上。
剖析人士指出，上市公司资产欠债率程度呈现降落既有功绩改良，上市公司还债以下降财政用度者，也有行业承压，公司放缓扩大速度者，另外另有出卖资产、获得捐赠和当局财税补助融资、重组等多方面要素，因而还需结合其他目标来剖析公司以后的运营情况。
资产欠债率降落最大的霞客环保2015年年报披露显现，演讲期内公司完成主停业务支出35087.31万元，较客岁同期降落62.14%，主停业务本钱31626.44万元，较客岁同期降落73.75%，主停业务支出与主停业务本钱较客岁降落系演讲期内增加了原控股子公司滁州安兴、滁州霞客的兼并而至。
值得留意的是，从曾经发布2015年年报的上市公司数据来看，有59家公司客岁资产欠债率超越70%的“戒备线”，*ST兴业2015年的资产欠债率曾经高达154.83%，具有严峻的资不抵债问题，而ST宜纸、美利纸业、和熏风化工等3家公司资产欠债率也已靠近100%，辨别为：98.44%、97.52%、95.74%，另外，*ST煤气（94.11%）、鲁商置业（93.06%）、泸天化（91.01%）、云天化（89.56%）、*ST百花（88.80%）、中铁二局（88.59%）、*ST中企（88.35%）、飞马国际（88.20%）、粤水电（81.96%）、银星动力（81.57%）、太原重工（80.85%）、豫光金铅（80.67%）等公司的资产欠债率也均在80%以上。
运营状况的好转，也招致相干上市公司纷繁开启转型重组之路，乃至被其他公司借壳，如*ST兴业正在被亚中物流借壳，公司2016年3月5日通知布告，拟以局部资产及欠债（作价0.4亿元）与亚中物流部分股东持有的亚中物流100%股权（作价42亿元）的等值局部进行置换，亚中物流是东南地域抢先的商贸物流企业之一。另外，美利纸业拟转型数据核心，2016年1月份，证监会批准公司以5.14元/股，定增3.78亿股，算计募资19.5亿元。此中，赛伯乐投资等6家创投认购12亿元；该资金局部用于增资云创公司并建立中卫云数据核心项目。
从详细行业来看，有色金属、农林牧渔、机械装备、化工等四大行业的上市公司资产欠债率降落家数占已披露年报公司家数比例居前，均在68%以上，辨别为：71.43%、70.59%、68.85%、68.75%。
上述行业中，以有色金属、机械装备、化工等为代表的周期性行业的资产欠债率的降落，一定水平表现出了这些行业多余产能出清，供需改良的情况，行业内龙头股将来时机分明。
对此，剖析人士暗示，资产欠债率只是权衡企业运营状况的一个目标，不同业业其资产欠债率程度也不同，比方房地产行业遍及偏高，因而不能纯粹地依托欠债率的上下来评价企业发展潜力和投资价值，还需求结合停业支出、现金流等状况，企业所处行业发展趋向、国度政策来分析剖析。
当行业处鄙人降周期时，企业运营功绩降落，假贷添加等会招致企业资产欠债率的下降。而当企业预备采纳扩大性的运营计谋时，响应野生、房钱、治理、财政等本钱用度会添加，这个时分资产欠债率也会呈现进步，这反而是由于公司看好行业的前景。
毛利同比增加率
53家公司毛成本同比翻倍普通来讲，毛成本是企业运营赢利的根底，企业要运营盈利，起首要获得足够的毛成本，与此同时，毛利同比增加率的上下也在一定水平决议行业全体的景气情况和企业外行业内的地位。据《证券日报》市场研究核心统计显现，停止昨日，沪深两市已披露2015年年报709份，此中445家公司2015年度毛成本完成同比增加，占比63.76%；此中53家公司毛成本呈现大幅增加，同比完成翻倍。
详细来看，从毛成本同比增加幅度来看，松辽汽车（18454.94%）、万家文明（6595.03%）、高升控股（3390.41%）、道博股分（1316.48%）、鹭燕医药（1129.21%）、今世西方（1123.19%）等6家公司毛成本同比增幅均超越10倍。此中松辽汽车毛成本增加更是超越百倍，2015年度完成毛成本3.3亿元。在2015年公司前后完成了耀莱影城及上海都玩收集，同时兼并报表。此中，都玩收集主要从事网页、手机游戏开拓和游戏平台运停业务，目前曾经推出《武尊》、《猛火屠龙》、《傲视遮天》等11款人气网页游戏产物和《怒斩轩辕》、《武尊》手机版和《猛火屠龙》手机版等3款手机游戏产物。而耀莱影城是一家以影城运营（包罗片子放映、卖品出售和告白公布）、影视投资制造、文明文娱掮客即是一体的分析性影视文明企业。
除上述6家公司外，三七互娱、春晖股分、同花顺、西方财富、巴士在线、招商汽船、市北高新、广济药业、大金重工、当升科技、牧原股分、美利纸业等20家公司毛成本同比增加也超越200%。
从2015年年报披露的出售毛利率来看，民生控股（99.82%）、舒泰神（94.57%）、贵州茅台（92.23%）等3家公司演讲期外销售毛利率均超越90%，另外，西方财富（88.48%）、同花顺（88.26%）、重庆路桥（87.72%）、国旅结合（86.75%）、济川药业（84.34%）、红日药业（82.72%）、冠昊生物（81.92%）、智飞生物（80.11%）等公司演讲期外销售毛利率也超越80%。
经过梳剃头现，在已披露2015年年报的公司中，2015年毛利率在50%以上的公司共有77家，此中，医药生物行业独有25家，另外，计较机（8家）、传媒（6家）、休闲服务（6家）、机械装备（5家）、食物饮料（5家）等行业也较为集合。
值得一提的是，共有15家公司契合2015年度净成本同比增加、毛成本同比翻倍、出售毛利率达40%以上等前提，显现出较高的景气宇和不俗的生长性。从市场表示来看，3月份以来，上述公司中有9家公司股价累计涨幅超越20%，辨别为宝德股分（96.72%）、同花顺（43.13%）、西方财富（31.89%）、晶盛电机（30.44%）、雅百特（25.64%）、今世西方（25.18%）、巴士在线（24.20%）、道博股分（23.17%）、万家文明（21.79%），而其他6家公司辨别为松辽汽车、百润股分、海翔药业、三七互娱、新文明、旋极信息。
而从一季报功绩预告的角度来看，上述公司也遍及完成功绩预喜，此中，旋极信息（2130.00%）、宝德股分（902.87%）、雅百特（265.72%）、三七互娱（154.65%）、同花顺（120.00%）等5家公司今年一季度净成本无望完成同比翻倍，而巴士在线也无望在今年一季度完成功绩扭亏。
[义务编纂：水琼]