对房地产，我以为这一轮房地产调剂会至多调18个月左右，所以没买的屋子同志不必焦急，来岁下半年到后年上半年可以再去看房。我没有良多人那么失望，大顶都呈现了，我以为小周期完毕了，大周期没有完毕。
自己知道今年最大的需求两个，第一个是房地产，第二个是基建。这就是微观范畴的第二个争议，第一个争议是产能供应很快会进去，我们推导了供应短时间出不来。第二个争议以为这一轮经济是靠房地产带起来的，将来房地产上去经济上去。
我们来看无视了什么?我在客岁猜测，一线房价翻一倍，三四线涨不动。为何会这样猜测?自己看这张图，这个白色是我们的房地产投资，之前09年、12年，每次房地产投资价钱起来当前，投资增速每次都回到20%、30%以上，此次房地产上升到多少?2016年只回到6%左右，你不感觉奇异吗?你不感觉要问一下终究产生了什么?实践上这一轮房地产的苏醒是远远超越12年的，但投资为何比09年、12年差良多?
缘由很简单，缘由是由于这一轮房地产投资主如果1、二线乡村带起来的，三四线有巨大的库存，他们在去库存。
09、12年房地产苏醒1、2、3、四线乡村全起来了，所以把投资带到20%以上，这一轮主如果靠一二线乡村动员，所以房地产只上升到6%左右。我们看这一轮主如果一二线乡村带，三四线乡村去库存。过来房地产投资从20%以上的高位回调，这个对经济的杀伤力长短常强的，可是这一轮从6%回调到2%，绝对平和。
自己还要看这一轮的房地产销量价钱比12年好良多。所以看到全部一二线，也包罗少量的三线乡村，库存去化十分充分，房地产周期18个月，涨18月，调18个月，来岁房地产库具有汗青的低位，你感觉房地产商会漠不关心吗?自己将会看到一二线，包罗局部三线房地产补库存。
所以对此次房地产激发的二次探底，我以为不失望，不会调的那么深，更况且我们有两个对冲，第一个补库存，第二个是中美财务的共振。
中美财务共振。先看国际，来岁6.5%是法定目的，由于依照2020年翻番目的，前面四年必需年均6.52%，所以6.5%是法定目的，今年银行发了少量房贷完成运营义务，今年新增存款60%到70%都是房贷，那么来岁怎样办?
我估计来岁上半年，银行关于基建和PPP的放贷主动性会比如今要强，所以来岁基建会失掉一些改良。第二个美国的财务，特朗普有几个政策组合，基建、减税、加息、加入PPP、反移民等等，可是自己留意这些政策外面有的是他的中心好处而且是阻力最小标的目的，有的是阻力会比较大的，比方废弃医改、反移民。
什么是特朗普正的中心好处又阻力比较小，是基建!起首，谁把特朗普选下去的?铁锈州的蓝领，缄默的大少数，弄基建契合选民好处。其次，谁给了特朗普竞选资金，华尔街没有给，你看他的竞选资金外面，少量是来自于修建商、地产富翁、制造业企业主、动力富翁，所以弄基建也契合这些人的好处。
我前段时间刚看过《特朗普自传》，特朗普是谁?用我们中国话说就是一个大的包领班，修建商，良多人说他没有在朝经历，可是他弄基建没几个人比他更善于，每一个城市干本人最善于的。并且美国根底设备曾经比中国落伍了，所以十分有潜力，所以我们看好来岁中美财务共振。
我们放在一个大的世界经济布景下，国际金融危机到如今曾经八年了，欧洲日本在筑底，美国在苏醒，印度在降落，所以中国的L型探底去世界经济周期里也是符合的。
自己看印度是一个十分美丽的，金字塔型，这张图是印度和中国的生齿的比较，它正在复制我们90年月末2000年终的故事，主要的目标印度大致都相似我们90年月末2000年终状况。所以印度正在降落，这些年印度对大宗磋商的出口是一个很主要的增量。
所以，产能出清、去库存到汗青低谷并开端补库，再加上来岁春季完工淡季，所以商品价钱还会持续下跌，PPI还会进一步改良。 我给自己做一个测算，今年年终PPI是负的5.3%，如今涨到正的1.2%，如今原资料购进价钱指数到了68以上。比来OPEC增产和谈告竣，油价大涨，研究微观的人都知道，原油是工业的血液，是通胀之母。将来这半年自己真正担忧的其实不是通缩，是通胀。
我们可以测算一下如今PPI是正的1.2%，自己可以测算一下，11月份PPI是多少，该当是2.6%、2.7%。再加上环比的下跌，来岁一季度PPI要打破3%，往4%去的，企业盈利是持续复原的。
这是对经济的一个大致瞻望。
然后讲讲房地产，过来一年毫无疑问房地产是自己议论最多的话题，议论多了有时分发觉，把简单的问题繁杂化了，房地产我们追踪了这么多年，自己记着一句话就够了，房地产临时看生齿，短时间看金融。
临时，我们猜测房价就变得简单了，自己实践猜测将来中国人往哪活动，人流入的地方房价临时看涨，人流出的地方肯定是看跌的。自己其实就是猜测中国人将来来往哪儿活动，然后以此来猜测中国的房价。
中国人往那里活动?有的人说来往大乡村活动，大乡村时机多，可是自己说大乡村有大乡村的问题，气氛差，交通差。自己说去小乡村，小乡村好，自己也会说好山、好水、好孤单。我们的政策也是常常摇晃，一会弄小城镇计谋、东南造城活动，一会又弄多数市圈计谋，基本的问题过来一向没弄清楚，中国人将来往那里活动?
我们来研究下，我们研究了十几个经济体，美国、欧洲、日本等等，我们看他们的生齿活动趋向，我讲两个：美国和日本。美国人地联系不慌张，美国疆土面积跟中国差不多，3.2亿人，中国13.7亿，日自己地联系慌张，疆土面积相当于一个半山东省，有1.3亿人，我们来看这两个代表性的国度。这是日本大的都会圈生齿占比的趋向，自己看什么特性?是不时下降的，日本1.3亿人，3600万都在东京，韩国5000万人，2500万在首尔。
我们再看美国，人地联系不慌张，是否是人均匀聚集呢?这是美国过来几十年生齿活动的趋向，大的都会区占美国生齿比重不时下降，人持续往大的都会圈迁徙，这个趋向是不可逆的，为何?由于大的都会圈更浪费地盘，更浪费资本，更有生机，这是几百年来乡村的成功。这也就是我们过来的西部造城活动，小城镇化计谋注定失利的缘由。
然后我们看过来这五年，中国的生齿流入和流出，基本从西南西部往四多数市圈迁徙。
所以判别房价就十分简单了，我们看一张图，这个目标是判别房价最主要的目标。
什么地方房价会涨?人流入的，库存低的，合肥、郑州、深圳、南京、上海，这是过来一年跌价最多的，这是2015年我提出一线房价翻一倍做的一张图。什么地方房价涨不动，库存高的，生齿流出的，呼和浩特、沈阳、长春、乌鲁木齐全在这儿。
好，自己又会问，为何北京、上海、深圳这些地方房价不到一年就翻了一倍呢?自己看这张图，这虽然是一张很一般的图，但信息量很大，将会改动自己的财富不雅。自己看蓝色的线是中国的狭义货泉供给增速，白色的线是中国的表面GDP增速。在2014、2015年中国狭义货泉供给增速是向上的，表面GDP向下的，这是什么观点?货泉超发。所以激发了资产价钱从股市到房市商品的轮动。其实过来几十年，中国的货泉供给增速终年都在表面GDP上面，过来三十多年，中国一向是一个信誉货泉下的货泉超发周期。
我给自己打一个比如，1980年万元户了不得，1980年一万块钱的购置力和财富量级相当于如今多少?大致一万万左右。80年一个很好的工人每个月人为是30元，挣一万块钱需求20年，如今依照20、30万一个工人的人为，那他要挣20年，500万左右，这是跟人为比。要跟屋子比就不得了了，肯定是一万万左右。
假如1980年你有一万钱，感觉了不得，你把它存银行，36年后，今年掏出来，能取多少钱?5.7万。80年的1万元它的财富量级和购置力是一万万左右，你把它存银行，今天掏出来是5.7万元，所以我们良多经济学家动不动讲现金为王、卖房炒股，我通知你三十多年来的经历标明，货泉超发下现金是最风险的资产设置装备摆设，所以一定要做大类资产设置装备摆设。不要说过来30多年供给的财富时机，过来两年能捉住就不得了了。假设说能够在2014年-2015年上半年炒股票，2015年卖了股票买屋子，今年一开端你炒点罗纹钢和煤炭，你就不必来闭会了，你便可以退休了。货泉超发。
自己说屋子涨多了，1998年商品房变革，我们2015年房价是1998年的3.5倍，我们看看狭义货泉供给，2015年是1998年的13.3倍，跟我们的一线房价涨的差不多，终究是房涨多了仍是货泉发多了?
人持续往大的都会圈流入，如今北京、上海在掌握生齿，我们看一线乡村是否是生齿掌握的问题。我们常常说北京2200万，上海2400万人，我们人多了。我们来比较北京、上海、东京、首尔，包罗纽约这些大的都会区，自己可以看一下，东京的都会区的面积跟北京差不多，比北京多10%，东京3600万，比北京多1400多万。首尔的面积是北京的一半，首尔2500万人，比北京多300万，我们说我们人多，人家的生齿密度比我们高多了。
缘由出在那里?这是北京的轨道交通，密密麻麻的。这是东京的轨道交通，东京3600万生齿，人均轨道交通是北京的4倍，所以真正该当处理的不是掌握生齿，是我们的乡村计划，公共交通供应的问题。所以我们大致做了一个测算，北京、上海，假如能够改良公共交通供应和乡村计划的话，将来十年北京新增一万万人，上海新增1500万人，将来乡村生齿都将到达3000万。
那么，人持续往多数市圈流入，假如地盘财务、用处控制短时间处理不了，那么一线乡村房价会怎样样?我比较担忧的是，自己会看到每次房价涨以后，然后库存去化比较充分，然后地盘置办面积跟不上，都将为将来埋下隐患，这是我们真正担忧的，所以我们呼吁，为了推进房地产市场的继续健康发展，我们建议加大地盘的供应，让人的乡村化和地盘的乡村化能够婚配。这是对房地产的见地。
我们相信不管是货泉的宽松，仍是财务的刺激，都处理不了中国的问题，中国的前途在于供应侧变革。
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