8月22日，股转系统挂牌营业部总监李永春在一场以《当下新三板发展途径的考虑》为题的演讲中也暗示，市场定位的不明白，招致市场预期不稳，羁系根据缺乏，立异标的目的不明，这都需求顶层设想。
决心比黄金更珍贵，而决心来自明白的预期。近一个月以来，临时被市场各方争议的“活动性稀缺”、“投资者门坎太高”、“投融资估值差异大”、“订价功用混乱”等问题，都开端归结于对一个最基本前提的判别：新三板市场的定位问题。
回忆近半年以来羁系层对新三板市场的亮相，指向已产生转变，问题开端浮出水面。而与此同时，新三板市场反面临挂牌企业大扩容带来的羁系困难，和2015年进入的投契资金面对加入的问题开端逐渐显现，可谓青黄不接之下“生长的懊恼”。
生态接近崩溃
“比来一年来推出的政策常常是头痛医头脚痛医脚，让人看不到章法，乃至跳过了一些发展阶段，可谓口惠而实不至。”上海某券商新三板做市营业卖力人高正(假名)感慨，“比方做市，目前已到了做市商与做市商之间合作性报价招致抬高估值中枢的搏杀阶段，铺开PE做市能处理问题吗?况且连收罗看法稿都没有的事，真要完成生怕还要好久。”
现实上，因为新三板定位问题招致的迷惑，亦让企业无忧无虑。
“原本期望立异层推出后，依托一系列制度立异完成企业的逾越发展，但我们企业家圈子里交流上去更多的是‘绝望’。买卖、融资都分明出了问题，我们可以以远超二级市场做市价钱的估值去融资，究竟是谁错了?客岁不论掉臂从二级市场低价破门而入的机构，让我们进退维谷，没法清算，反而成了没法估计什么时候爆炸的按时炸弹。”湖北某新三板企业董事长方瑞(假名)暗示。
因为良多企业面对融资难、发展预期不明的近况，即在支出了基本同等于上市公司的大众化本钱当前，并没有获得响应刊行融资和买卖制度方面的支撑。
“年末挑选自动摘牌或IPO的企业将持续添加。”方瑞判别。而关于中介机构来说，从挂牌到研究的链条正在面对崩断的困境，支出根源日渐一贫如洗。
“我们今年从买方取得的支出，大约只要客岁同期十分之一，现有团队人员设置装备摆设较高，时机本钱不小。新三板研究目前还没法树立本人的一套可继续的贸易形式，一般研究人员的支出根源无法偏向于企业方，这是违背了卖方研究实质的。”沪上某上市券商新三板研究员暗示，“终究买卖一直聊胜于无，要研究部分服务‘全财产链’并不是一朝一夕之功。”
“比来一边要完成中报义务，一边要完成自查演讲，时间根本不敷用，企业和中介机构的合规风险大大进步，像过来两年一样赛马圈地的挂牌也将完毕，但一耳目员支出却没有分明改良，这也会下降自己主动性。”天风证券人士暗示。
“如今明白的投资逻辑是去投拟IPO企业，博现有前提下将来3到5年的估值晋升，但这需求更长时间的资金，目前这个做法对长线资金是有益的，但需求留意的是，这基本上否认了在三板市场直接加入的可行性，这也是目前投资机构默许的近况。”北京新三板投资者亦飞说。
三板定位纲举目张
现实上，羁系层曾就市场定位问题有过明白亮相。
“坚持自力的市园地位，公司挂牌不是转板上市的过渡放置。” 证监会在客岁年末公布的《关于进一步促进全国中小企业股分让渡系统发展的若干看法》中明白指出。
近日国务院印发《“十三五”国度科技立异计划》中，则提到要“支撑立异守业企业进入本钱市场融资，完美企业吞并重组机制，鼓舞发展多种方式的并购融资”和“强化全国中小企业股分让渡系统融资、并购、买卖等功用”。
“我们将全面评价新三板市场活动情况和影响要素，从泉源上理清市场定位，推进完美上位法根据。”全国股转系统公司副总司理隋强曾在上月21日地下暗示，“变革买卖制度，丰厚投资者集体，进步挂牌公司质量，加强做市商组织买卖和订价能力。”
8月22日，股转系统挂牌营业部总监李永春在一场以《当下新三板发展途径的考虑》为题的演讲中也暗示，市场定位的不明白，招致市场预期不稳，羁系根据缺乏，立异标的目的不明，这都需求顶层设想。
李永春还暗示，投资人数目缺乏、买卖体例不完美、挂牌公司质量等多方面问题招致了市场活动性和订价功用缺乏。活动性缺乏形成价钱发觉功用缺乏，价钱发觉功用缺乏招致融资功用缺乏，融资功用缺乏招致对实体经济发展有利。
“在挂牌企业数目行将在年末打破10000家大关确当下，市场定位问题依然悬而未定，必将会影响到企业和投资机构的决心，对本钱市场支撑实体经济发展的大局形成有利影响。”方瑞暗示。
“不管是台湾地域兴柜市场一样的上市准备板定位，仍是纳斯达克一样的证券买卖所定位，或许全国性场外股权买卖市场的定位，没有准确与过失之分，都是对目前市场紊乱预期的拨乱归正。当预期不明白的时分，市场各方都注定是苍茫的，市场也会逐步得到其订价和融资的功用。”高正暗示。
中信证券新三板研究团队发觉，“做市板块与和谈板块的估值走向产生分明背叛，停止8月10日，二者市盈率辨别为19.76倍和19.96倍，和谈板块的估值超越做市板块。这意味着继一级融资市场的估值程度逾越二级买卖市场的估值程度后，二级市场中因为不同的买卖机制设置所应具有的活动性溢价也几近消掉”。
另外，该团队依据Wind不完全统计，7月份信任和私募刊行的与新三板相干的理财富品仅为122只，创出年内新低。停止8月24日，三板做市指数(899002)报收1084.94点，延续多日创上去年7月股市大幅调剂以来的新低。