有色金属身陷“严冬”
几多欢笑几多愁，2012年经济增速放缓中更是如斯，有色金属行业即是身陷“严冬”的范本。而昨日，申万有色金属板块大跌3.05%，跌幅居首，虽然是受国际黄金价钱走熊影响，但假如从功绩角度不雅察，也能为大跌作出妥当的注释。
据Wind统计显现，停止昨日开盘，申万有色金属行业84家上市公司中已有超六成公司功绩亮红灯。56家已公布2012年年报的公司中，42家报喜，占已发年报公司近八成。另外，14家公司公布了功绩快报，下滑的也有8家。同时，另有4家公司预告2012年净成本下滑。也就是说，84家有色金属公司中，目前报喜的有54家。
从这54家公司来看，功绩下滑幅度相当凶猛。如已发2012年年报公司中，净成本降落到达两位数的就到达了36家公司，占比超六成。此中中国铝业2012年净成本降落高达3559.94%，实在惊人。而2012年净成本降幅超100%的，另有焦作万方、精诚铜业、科力远、*ST中钨和常铝股分。即使是同期功绩增加的公司，水份也很多，多为非常常性损益所招致。如大元股分2012年扭亏，但扣非后的净成本为-3197.90万元，主停业务仍盈余。
对此，国信证券有色金属研究员彭波以为，盈利角度不雅察，全体上2012年有色金属各子行业的毛利率和净资产报答率均呈现不同水平下滑，基本金属子行业下滑最分明。尽管局部子行业，如贵金属的金属产物价钱下跌，但价钱涨幅不能掩盖本钱的涨幅，招致盈利能力下滑。值得留意的是，附加值更高的有色金属深加工公司2012年盈利不错，如宁波富邦、利源铝业。
而Wind数据显现，目前已发2012年报公司均匀毛利率只要8.16%，而2011年为12.79%。ROE异样下滑分明，从2011年年报时的11.15%，大降至2012年的4.75%。而这54家公司2012年的主营支出虽然大约添加一成，净成本却较客岁大降六成左右。
而运营方面状况也显现行业2012年遍及欠安。不外小金属状况尚可。彭波暗示，2012年有色金属行业去库存趋向一向在继续，各子行业的库存周转率均呈现下降，显现在微观情况低迷、下流需求欠安的布景下，企业看涨后市的志愿缺乏，减速增添库存以收受接管现金。另外，行业全体的资产欠债率小幅下降，从2011年的40%下降至2012年的41%。这此中，基本金属板块资产欠债率最高且下降幅度最大，小金属板块的欠债率在延续三年下降以后呈现下滑。
尽管有色金属行业2012年身陷“严冬”，但走向“春季”仍待光阴。彭波称，虽然微观经济情况比2012年有所改良，但以后经济弱苏醒向强周期的行业传导，需求更长的过程，意味着行业的平和苏醒仍需等候，可能三季度才看到。如基本金属方面价钱进一步下跌空间可能无限，但高企的库存和供给面开释压力加大限制金属价钱反弹。
对25家重点有色金属上市公司一季报功绩估计来看，彭波称剔除中国铝业影响后的加权均匀加速在-34.6%，不容悲观。份子行业来看，价钱低迷加上电力和辅料本钱的挤压使得电解铝行业盈余加重，铜、铅锌、小金属等公司环比、同比下滑光鲜明显。磁材类公司因为基数太高同比大幅下滑，但近期完工率晋升使得环比有一定改良。而功绩同比迸发性增加的公司可能仅具有于一般小金属和深加工类企业。记者
陈刚
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