2008年是高延庆自从事财政任务以来，觉得微观经济情势最为严酷的一年。金融危机的多米诺骨牌效应如势如破竹，疾速囊括全球，作为浙江一家生物药业公司的CFO，高延庆必需千方百计地应对由此带来的各种财政应战，使企业平安“过冬”。

　　摸一摸行业的底

　　高延庆对公司的状况一目了然。他地点的公司专业消费各种人用疫苗等防止医学成品，并与其他企业在运营特性上有较大的不同，如本钱与手艺含量稠密、市场由国度各级疾病防止掌握核心专营、大局部产物为当局推销产物。

　　“御冬术”的第一步是摸一摸行业的底。高延庆说：“为了确保企业能够准确应对可能呈现的危机微风险，起首要对公司所处的运营情况和行业风险要素进行辨认和剖析。”

　　高延庆从供需及合作构造的转变动手剖析。从需求层面看，生物疫苗产物中一类疫苗的主要消耗工具是儿童，为强迫接种，其支付根源局部是中央财务的转移支付，刚性较强；二类生物疫苗是经过各级疾病掌握核心供给给消耗者志愿接种与公费运用，其需求有比较大的弹性，且与个人支出程度预期及全民的防止保健认识亲密相干，与经济周期具有一定的相干性。

　　而跟着经济情势的转变，产物需求则更添加了变数。高延庆暗示，当局的财务支出可能会构成拐点，财务膨胀后会将财力重点用于防备金融风险。一类疫苗可能呈现种类构造调剂，扩充投标种类；对兴旺地域二类公费疫苗的当局推销也将会增添。

　　“当局将少量的财力投向对实体经济拉动较大的公共根底设备建立，招致一类生物疫苗的刚性需求必然降落。关于二类生物疫苗，假如地方各级当局财务支出降落，便可能对外地疾病防止掌握核心的接种经费投入增添，形成实践需求的下降。”高延庆说。

　　假如各地机构的疫苗不能进入消耗人群接种，一类疫苗第二年的当局推销量会大幅增加，二类疫苗则会被局部退货，高延庆的公司今年的流感疫苗退货率估计在35%，比上年添加了15%。

　　需求不旺，但供应并未随即“刹车”，势必招致产能多余，合作加重。高延庆曾经预感到行业内这类情势的到来，许多行业优势集团曾经挟本钱优势开端了价钱绞杀战。

　　表里统筹筑风险“防火墙”

　　“作为一个CFO，不只要善于企业财政方面的运作，还要对全部行业的处境及走势有深入的了解，并将这类领会融入到财政战略中去。如，对此次行业冬季有多长、该采纳哪些中临时融资东西等必需有充分的看法。这就是我为何要细致地剖析行业情势的缘由。”高延庆说。

　　目前，主体为中小企业的生物医药行业面对的最大财政艰难是短少现金。高延庆说：“产物畅销直接招致企业资金链断裂，从而招致一个财产链条的危机。这表示在，高低游企业在产销链条上互相调用挤占对方资金，应收账款周转率降落，如我们公司二类疫苗的账期从本来的3个月延伸至5个月；大局部中小企业因为典质资产无限或许打折比较低，只好施行以互相担保体例从银行存款，这样又使危机传光临近的财产链条，如我们今年上半年存款额度被紧缩50%，此中有3500万元是因为同类中小企业呈现支付危机而招致原担保方紧缩互相的担保。”

　　本钱也是生物医药型企业不能无视的一局部，据高延庆介绍，生物疫苗产物的研发周期长。投资大，并且因为是手艺型企业而对人力本钱十分迟钝。

　　面临窘境带来的财政风险，高延庆从表里两方面建立防火墙。在内部融资方面，起首是开辟多渠道融资，先在本人的圈子里想方法，同时应用融资参谋的力气，主动借助专业机构和专业人士的专业经历和资本平台。

　　高延庆暗示：“要走出繁多从银行乞贷的误区。比方，银行也有良多理财富品可以用来拜托存款，我们可以把二期的建立项目做成信任方案，以此刊行汇合理财富品；还可以刊行可转换债券，从银行刊行的理财富品中取得存款资金。这里要留意一点，那就是企业要与外界各方如银行、担保公司、风投资金等保持临时联系，假如暂时抱佛脚，出了事再找这些机构就艰难了。”

　　第二个融资体例是尽量将公司投资资产权属化。关于在建工程、有形资产和新药证书等，在与各方相同时尽量将公司内素性的典质资本盘活用足。比方，因为新药证书对同类企业有响应的价值，关于无规则的新药证书我们可以引入第三方质押观点，引入同类相干企业，变相盘活这局部资产权属，用于公司融资。

　　外源性资金根源失掉基本包管后，企业外部也要做好财政治理。高延庆说：“重点在包管资金平安和撙节方面。起首，要优化公司的本钱构造，保持恰当的欠债比例，不自觉投资，不介入并购；同时要进一步下降银行存款比例，尤其要防止活动资金用作流动资产与研发投入，以防备资金链断裂；还要保持公司的活动性与短时间支付能力，关心现有债权特别是银行存款临时化，增加短时间偿债压力。其次，要严格施行预算用度的掌握和治理，增强本钱治理，持续坚持从紧的预算掌握请求。”

　　在今年的形势下，出售回款是重中之重。高延庆这样计划，公司在价钱与现款之间要做到现金回款优先，确保活动性，并将恰当调高对回款的处分点。同时，高延庆还暗示，将加大消费一类疫苗的比例，由于目前只要当局推销的支付绝对有保证。

　　关于人力本钱的掌握也相当主要。高延庆暗示，将人力资本用度和企业效益晋升婚配起来，主动采纳一些相干办法，如为延缓支付压力而将局部处分以存续年金方式发放，以期到达既掌握用度又避免人材丧失的目的。

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