中国化工集团收买先正达之举实在让业内吃了一惊。这倒其实不是此次收买的金额破了记载，我国企业最大金额的海内收买案记载一向在被刷新，而是在一个地下的竞标环节中，我国企业罕有地以比敌手低的价钱拿下了这宗买卖。事先，另外一位竞标者是美国农药化工巨子孟山都，出价约466亿美元，而中化出价约430亿美元。以笔者对中国企业跨境并购营业的临时理论和不雅察，这真十分稀有，因此意义非凡。要知道，在大少数状况下，以往中国买方常常要出比竞价方超出跨越两三成，乃至两三倍的价钱才能获胜。前几年，万向集团收买破产的美国电动汽车制造商菲斯科，依托不时加码的价钱，颠末19轮竞标才获胜。而最初买卖金额1.49亿美元是起拍价的6倍。

中化与先正达的案例证实了，中国企业在海内收买中另有良多隐形优势。假如能把这些隐形优势充分发掘进去，足以构成比“款项”更大的吸收力。

这些隐形优势怎样挖，笔者以为有“御风七法”可作为中国企业投资海内的“秘笈”。

规律一：不良知，焉知人？

收买之前，先要了解本公司任务、区分于合作敌手的中心合作力，并研究如安在收买后持续发扬本公司的中心合作力。厘清了这些形式，再从公司本身计谋出发，制订并购规范，例如要思索标的的范围、标的的手艺程度，能否行业抢先、品牌影响力如何，收买后能否要将保守手艺引入国际，仍是要将中国产物进入标的市场，这些都要了然于胸。

规律二：自动，自动，再自动些

与其刻舟求剑，等着卖方参谋带着标的一个一个上门，不如自动反击，依据本身计谋和并购规范，挑选适宜标的。普通而言，可以延聘一个对公司有着较深看法，了解公司的发展计谋和并购需求的买方参谋，依托其专业能力和营业收集，发觉适宜标的，并予以“捕捉”，进步买卖胜利几率、播种协同的可能性。

规律三：扬长，强调中国优势

既是优良标的，总会有多个高程度合作者，优良的中国企业应不惧合作，不惧地下竞标。中化国际(600500)收买先正达，中化之所以能最初胜出，根来源根基因是彰显了价钱以外的“表外”优势：巨大的中国市场与农业需求。从个性而言，中国企业“扬长”可以强调巨大的中国市场与用户需求。从特性而言，还可以依据买方外行业内的经历、地位和收买后的协同效应，来吸收卖方。

规律四：避短，躲避“中国溢价”

中化收买先正达的案例之所以“稀有”，是由于大少数中国企业在海内收买时，经常不能不支付额定的溢价，也就是所谓的China Premium。据笔者的不雅察和归结，中国溢价的景象一般由三方面要素形成：中国买方公司缺少海内并购经历、买卖与羁系的不肯定性和卖方公司的不怀疑心情。为了处理这三个问题，防止甚至最初根绝这类中国溢价，需求专业的并购团队、流程全盘设想、时间表预留余量，和熟习外地言语文明的参谋从中调停。

规律五：全盘思索，大小靡遗

跨国并购，被以为是贸易世界“皇冠上的明珠”，胜利者，多财善贾，进退两难；失利者，一贫如洗，游刃有余，面临两重羁系，中间享福。安邦之前放弃收买喜达屋，此中一个阻力，各方猜想就是羁系部分会对其收买资金根源存疑。为了躲避阻力，应尽可能运用外地言语与卖方相同，严格尽调，若有需要，还可讨教熟习外地律例制度的专家。

规律六：联婚易、相守难；交割易、整合难

整合难，其实不仅仅指整合后的第一天，所要实行的诸多法令手续、交割手续和公布各类通知布告，而是指法令意义上兼并后，生意单方在营业上的真正交融。婚姻中，领证容易，过日子难。整合就是并购中的“过日子”。

跨境并购中的整合，其精华是把两个或许多个企业无机地结合起来，进而构成更有价值和更无效率的一个全体，这天然触及运营、人事、财政、法令和IT系统等部分的整合，相比境内买卖整合更加繁复。在每一个不同的阶段，企业家所面对的应战城市有所不同，所采纳的应对办法也不同。

规律七：运筹帷幄当中，决胜千里以外

除延聘买方团队自动捕捉标的外，买方还需延聘各类类型的“外脑”以应对各类可能的状况。尽管延聘全方位的参谋团队，需求额定破费，但参谋团队帮买方当令发掘隐形实力，而且在会谈中获得了有益筹马，绝对于全部海内收买的买卖范围，实是省了大钱。普通而言，买方参谋的团队除投行还包罗税务师/管帐师、常识产权状师、劳工状师、公关专家和当局联系与游说专家等。

最近几年来，全球并购买卖量增加，而亚洲并购活动表示强势。今年一季度，亚洲并购买卖相比客岁同期下跌了9%。而在亚太区域内的买卖并购中，我国的表示尤其抢眼。看并购金额，我国已成世界最大收买方，仅今年一季度公布的跨境并购买卖总量就已达922亿美元，超越客岁买卖总量。可是，统计数据也显现，在最近几年浩繁已公布的买卖中，唯一67%的买卖是胜利的，这个比例低于美国、欧洲，乃至日本企业。可见，我国企业在跨境并购中面对相当多的应战。

（作者系沃特中国CEO，馨兰本钱开创人）

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