证金公司需求更多地做一个看客，把股市的走势交给市场自身来决议，做到8月14日，证监会许诺的那样：普通不入市操作。这一点关于证金公司和市场的运转来讲都十分主要。

　　1、如何对待证金公司4000亿元的浮亏？

　　依据招商证券(行情600999,买入)近日公布的研究演讲，目前证金公司持仓现价全体浮亏23%。浮亏金额超越4000亿元。如何对待证金公司的4000亿元浮亏？或许说，证金公司救市浮亏4000亿元值不值，这个问题无疑是市场十分关怀的一个话题。

　　该当说，证金公司浮亏超越4000亿元，这的确不是一个小数量。如何对待证金公司这4000亿元的浮亏呢？我的见地是，不能用短视的目光来对待，而该当用长线的目光来对待；不能用部分的目光来对待，而要用全局的目光来对待。只要如斯，我们才能准确地看待这4000亿元的浮亏，才能准确地看待客岁7月及当时证金公司的救市行动。

　　必需看到，证金公司这4000亿元的浮亏，只是一个阶段性的浮亏。而从久远的观念来看，证金公司终究赢利出局是大约率事情。从国际市场来看，救市实际上是很遍及的做法。象我们投资者熟习的美国股市、香港股市，包罗我们周边的韩国股市、日本股市，都已经有过救市的做法。作为救市资金的加入，是一个临时的过程，三年五年，八年十年，不能混为一谈。但终究基本上都是全身而退。从我国来讲，证金公司异样也是可以全身而退。终究目前的指数其实不算高，2800点左近。而从久远来看，中国股市必然还会有牛市，上证指数从头站上4000点、5000点、乃至6000点之上其实不是问题。因而目前只是套牢23%的证金公司，赢利出局其实不是问题。

　　而从全局来讲，虽然证金公司目前浮亏4000亿元，但证金公司的救市防止了系统性金融风险的呈现。从股灾事先的状况来看，每天都是千股跌停，给投资者的决心以消灭性的冲击，全部市场处于解体形态。恰是证金公司的救市，改变了这类恐怖场面的持续呈现。进而防止了股灾风险的扩展化。关于这一点，不管是习总书记仍是李克强总理，都是赐与了充溢肯定的。因而，即使证金公司呈现了4000亿元的浮亏，绝对于对系统性金融风险的逃避来讲，仍是值得的。

　　2、如何对待证金公司所进行的高抛低吸操作？

　　证金公司高抛低吸的说法来自于2015年的年报披露与今年一季报披露。到今年4月30日为止，这两份演讲都披露终了了。而依据对2015年年报及2016年一季报的剖析，有业内助士发觉，以证金公司为代表的国度队在操作上分明有高抛低吸的迹象。并且调仓后的国度队更偏向于持有大市值权重股。

　　关于证金公司这类高抛低吸的做法，有言论以为，这样做更有益于保护市场波动，有益于股市走慢牛行情。不外，关于证金公司高抛低吸的做法，我自己是不同意的。虽然关于股市里普通的投资者来讲，高抛低吸是比较感性的一种操作体例。但证金公司和以证金公司为代表的国度队来讲，却不该该采纳这类做法。这类做法其实不利于行情的发展，乃至有剪散户羊毛的怀疑。

　　从行情的发展来看，虽然“低吸”在一定水平上可以起到波动市场的成效，但“高抛”却又限制了行情发展的空间。特别是外行情低迷的状况下，证金公司的操作原本就是市场的标的目的标，证金公司“高抛”，也会引来市场的兜售，行情又会因而而下跌。那些在证金公司“高抛”时买进股票的投资者，因而被套牢。证金公司高抛低吸做差价，实践上赚的是投资者的钱，是在剪散户的羊毛。这类做法也很容易伤害投资者对市场的决心，投资者因而增加对市场的操作，乃至对股市保持张望的立场，市场人气因而愈加低迷。目前市场人气低迷，在一定水平上就跟证金公司的高抛低吸具有联系关系。

　　3、证金公司要不要加入股市？

　　从久远的角度来讲，国度队加入市场一种必然。而从当上去说，国度队千万不可以加入市场。这一方面是触及到事先证监会所作的“若干年不加入”的许诺的恪守问题。客岁8月14日，在颠末了第一轮救市以后，面临救市初见效果的场面，证监会事先就暗示，“此后若干年，中国证券金融股分无限公司不会加入，其波动市场的本能机能稳定，但普通不入市操作，当市场猛烈异常动摇、可能激发系统性风险时，仍将持续以多种方式发扬维稳感化。”

　　另外一方面从目前的市场行情来看，证金公司短时间内加入股市，这对股市是一场灾害。终究目前全部国度队的股票市值靠近3万亿元，证金公司就有2万亿左右，而目前市场人气又缺乏，在这类状况下，证金公司将持股兜售，股市再次跌回千点也屡见不鲜。因而，当下其实不是证金公司加入的时分，这不只会给市场带来巨大的打击，并且也会给证金公司带来巨大的盈余。并且从世界范畴来看，也没有哪一个国度或地域的救市资金是如斯匆促加入的。

　　固然，在这里特别需求强调的一点就是，在曾经渡过股灾以后，证金公司有需要增加操作，增加对市场的干涉，尤其是不该该进行高抛低吸的操作。证金公司需求更多地做一个看客，把股市的走势交给市场自身来决议，做到8月14日，证监会许诺的那样：普通不入市操作。这一点关于证金公司和市场的运转来讲都十分主要。

　　（皮海洲，职业投资者，自力财经评论员）

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