在过来的一个季度，美国股市大幅反弹，3月至7月反弹幅度靠近50%，但“股神”巴菲特并没有进行大范围的换仓或倒仓，即“波段操作”。他仍维持了一向的节拍：慎重买入和卖出。“波动”是巴菲特投资组合治理的一个最大特性，即“少折腾”。
据最新发布的伯克希尔?哈撒韦(Berkshire Hathaway)的第二季度(停止6月30日)投资组合最新转变显现，可分为四个局部。
第一局部是新参加和被剔除投资组合的公司：第二季度，在巴菲特的投资组合中新添加的名单只要一家公司，便是医疗装备制造商BD(Becton Dickinson)；被剔除出投资组合名单的是一家动力公司Constellation Energy。
第二局部是增持的公司，第二季度增持的公司只要一家即强生(Johnson & Johnson)，加仓幅度达13.6%。这是巴菲特对强生延续两个季度的增持。这一增持旨在答复对该公司的原有仓位。在年终巴菲特《致投资者的信》中说起，为了并购高盛和GE所需的现金，他战略性地减持了局部强生的股分。明显，第二季度对强生的加仓，一则阐明巴菲特手头的现金充裕，另外一方面也阐明他临时看好强生。现在减持曾遭市场质疑，今天增持也算是对市场的一个答复。
第三局部是减持的公司，被减持的有5家公司。一家二手车经销商、一家石油公司、一家家装建材批发商、一家动力电力装备制造商和一家医疗服务供给商。一般，巴菲特会在两种状况下减持：一种是“买错了”；另外一种则是套取现金(买入更好的资产)。因为“买错”而卖出的状况虽然不多，但也难以免。康菲石油公司(ConocoPhillips)和卡迈什(Carmax)大约就属于“买错”的。
第四局部是组合中维持稳定的持股公司合计34家。在巴菲特权益类产物组合中，每季度的转变都很小。除非有大单的并购买卖，不然每季度的调仓(加仓/减仓)幅度都很少超越总资产的5%。
近期A股市场呈现了一个约20%幅度的调剂。假如美国股市不呈现特别大的调剂，将来的10~20个买卖日，沪指大概会在2650~3000点之间动摇，待整固后将重上升轨。在上一轮踏空的投资者，大概面对一次新的买入时机。
投资者可以分批建仓，如分10批买入，每买卖日或隔一买卖日买入1/10。分批买入，不管升跌，都可以获得一个均匀的市场价钱。这一次调剂，只是一次手艺性的调剂，并不是市场的根赋性逆转(向坏)。
因为A股具有构造性缺点，大起大落将是一种常态。暴跌前面必然是暴涨，感化力和反感化力互相感化和婚配。因为中国股市缺少风险治理产物(如指数衍生品)，一有风吹草动，不只散户跳车，年老的机构投资者也争相跳车，所以市场会一次次反复暴跌暴涨的画面。此外市场日跌幅超越3%，就算股灾，但A股市场日跌幅超逾5%或许没有任何来由。A股市场这类暴跌暴涨的情况可能还会持续多年，投资者当见责不怪，以往常心处之。一个A股的投资者，假如能感性对待这类暴跌暴涨，将获得更多的时机。不然，一定是费神伤财。(作者：洋洋 资深投资咨询专家）
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