民生证券：止跌企稳是主要看点 五大因素需关注
本周市场再次缩量大幅下挫，创出本轮新低2638点。上证综指周跌幅为6.14%，深成指为6.86%，中小企业板为6.39%，创业板为7.23%，显示创业板个股跌幅较大。蓝筹股包括煤炭、石油石化、券商以及高铁等跌幅相对较小。周五券商、高铁以及上海本地股的大幅反弹，对过度下跌的市场进行了修复，显示有场外资金进场抢反弹，个股普涨就说明了这一点。对于后市，由于临近春节长假，海外市场继续开盘，消息面存在不确定性，资金参与反弹的积极性是否持久，仍有待观察。而连续下跌后，市场信心的恢复需要时间，因此，市场能够在2700点上方止跌企稳已经是不错的走势。
消息面来看，回暖迹象明显。李克强总理表示，无意通过货币贬值推动出口，人民币不存在持续贬值的基础等，人民币汇率在大幅波动后，受美联储暂缓加息等消息影响，近期汇率维持在了比较平稳的格局中。欧美市场出现了企稳的迹象，原油期货的反弹也稳定了市场情绪。可以看出，外围市场正在进入修复反弹中。相比之下，A股市场明显较弱，在经历了大幅下挫后，系统性风险也得到了释放，企稳反弹、修复技术指标是大概率事件。
市场反弹需要以下因素的共同配合。一是，市场出现了持续的热点，从目前来看，券商保险业绩稳定，估值合理，能否带领市场反弹，还需观察，由于流通盘较大，需要的资金也比较多，持续上涨的可能较小。另外是，新兴产业个股，从目前形态看，创业板周K线形态较好，没有创出去年7月的新低，依然是人气聚集的板块，估值修复后，仍可持续关注。二是，在经济下行压力较大的时候，除了结构调整、供给侧改革外，降低企业成本，减少税负等是比较有效的，关注政策的积极引导。三是，时间周期。从3678点下跌到2638点，上证综指下跌了28%，期间也没有像样的反弹出现，因此技术性反弹随时可期，但是从时间周期来看，还缺少企稳的阶段，技术修复——企稳——反弹，最终才会形成趋势性的上涨。四，市场信心恢复需要时间。经历了连续下挫的走势后，投资者的信心也消失殆尽，需要较长时间的重建和恢复。五，拉动经济增长的新动力出现，是推动市场转强的主要因素，从而使一些行业盈利能力大幅提高，带来市场的估值提升。总之，目前来看，市场还处于价值重估、去杠杆的弱势中，在右侧交易没有形成前，谨慎应对。