在多元化海潮大行其道、互联网思想打击确当下，已经世代守着一片海的獐子岛（002069，SZ）也不再宁静。

公司的运营者幻想着让獐子岛走出国门、走向海内，因而海内公司纷繁建立；为了完成全财产链的多元化结构，养殖、加工、运输等公司成为上市公司扩大的主要方面；比来，跟着互联网的衰亡，运营者们又将眼光投向了O2O，期望在电商平台上有一番作为。

可是，多年过来，现在的幻想仿佛仍高不可攀，獐子岛投资建立的多家子司在建立多年后仍然未能盈利。特别是2015年上半年，獐子岛所属18家子公司中有12家盈余，这一状况也遭到深交所关心，并对公司发去了询问函。獐子岛的不时扩大，是以高欠债率的积聚作为价格的，最近几年来每一年动辄上亿元的本钱收入，曾经让这家公司步履踉跄，为此，公司在2015年推出了14.5亿元的定增预案，此中11亿元用于归还银行存款，足见公司对下降欠债的盼望。

进击的獐子岛

《逐日经济旧事》记者在獐子岛镇调查过程当中发觉，岛民关于獐子岛上市前后产生的转变有本人的见地，“上市前公司的财产链只要底播、捕捞、运输、出售，虽然财产链不长，可是盈利能力都很好。”一名岛民通知记者。

獐子岛于2006年登岸深交所，招股阐明书显现，公司自2001年4月28日建立以来，主停业务一向为海产物养殖和水产物加工，主停业务构造波动且功绩继续增加。2005年公司主停业务支出5.18亿元、净成本1.5亿元、2006年上半年主停业务支出2.8亿元、净成本8116万元。

上市之初的獐子岛主要子公司包罗荣成食物无限公司、汽船无限公司、客运无限公司、永盛水产无限公司、信息咨询无限公司、海鲜旅店无限公司；可是在岛民看来，上市以后公司为了寻求多元化、国际化进行了大范围扩大，扩大面前折射的倒是獐子岛深谋远虑的一面，盈余也是在所不免。

从时间维度来看，2011年关于獐子岛而言是一个主要的节点。一方面，主要功绩目标净成本到达了上市以来的最高值4.98亿元，可是今后以后，公司净成本再未超越2011年的程度；另外一方面，在2011年，獐子岛局部子公司的算计净成本产生了由正到负的反转，2010年该数据为4962万元，但在2011年酿成了1990万元。

现实上，獐子岛积年年报数据显现，2011年和以后建立的子公司，绝大少数年份均处于盈余形态。停止2015年6月底的数据，2012年新设的韩国无限公司和中央冷藏物流无限公司也处于盈余形态。

材料显现，韩国公司的建立主如果为了施行韩国珍岛郡海参、鲍鱼育苗养殖及加工项目，獐子岛对该项目的经济效益测算显现，项目达产后，年出售支出55636万元，年净成本19164万元，财政外部收益率（税后）13.53%，投资收受接管期（税后）7.27年，投资净利率21.68%。

值得留意的是，獐子岛最近几年来减速推进O2O转型，2014年公司投资建立的水世界（上海）收集科技无限公司就是一个主要支点。公司介绍显现，水世界初次“双十一”活动排名“天猫”水产类目第一，O2O形式关于放慢公司全球化计谋起到要害的牵举措用。

可是，獐子岛的岛民对此却有不同的见地，“卖得越多幸亏就越多，由于都是赔本卖的，才砸出獐子岛‘双十一’销量第一的名头。”关于这类说法，目前没法核实，可是从水世界的净成本状况来看，2014年为-792万元，2015上半年为-463万元，暂未完成盈利。

《逐日经济旧事》记者就獐子岛子公司盈余问题向公司发去采访大纲，不外停止记者发稿，未失掉公司答复。

失利的结构

《逐日经济旧事》记者留意到，獐子岛在2012年年报中提到，“施行南北鲍鱼资本整合，构成宁德、荣成、长岛、獐子岛基地的多区域养殖结构，对聚集养殖风险、进步养殖效益意义严重。”为此，獐子岛在多地建立了养殖子公司。以荣成为例，獐子岛在荣成的结构包罗荣成份公司和（荣成）养殖无限公司（以下简称荣成养殖）、（荣成）食物无限公司（以下简称荣成食物）。

地下材料显现，獐子岛在荣成的结构其实不成功，2011年受两次强寒带风暴影响，荣成养殖蒙受的净丧失为1.01亿元。另外，荣成份公司受强寒带风暴影响，养殖网箱及鲍鱼、海带等产物蒙受局部丧失，局部鲍鱼养殖网箱被台风突入威海长青陆地科技股分无限公司养殖海域内，荣成份公司也因而摊上讼事。

荣成养殖是獐子岛2011年投资新设的全资子公司，注册本钱3999.76万元，不外荣成养殖2012年总资产、净资产辨别为2.33亿元、-5871万元，2013年总资产、净资产辨别为2.1亿元、-1.01亿元，2014年总资产、净资产辨别为7779.5万元、2.09亿元，停止2015年6月底的总资产、净资产辨别为1.21亿元、-2.13亿元，对应每一年的欠债总额一直保持在3亿元左右。

从运营功绩来看，荣成养殖从建立以来至今未能完成盈利，2012~2014年，停业支出辨别为3.28亿元、2.2亿元、9418万元，2015年上半年停业支出仅为1112万元；2011~2014年，荣成养殖净成本辨别为-5756万元、-4114万元、-4275万元、-1.08亿元、2015上半年净成本为-362万元。

经过梳理獐子岛几家位于荣成的企业运营情况发觉，这几家企业不只运营功绩欠安，并且仍是占用上市公司资金的大户，详细表示就是其他应收款占比较大。獐子岛2012年报显现，獐子岛集团（荣成）食物无限公司其他应收款金额为1.58亿元，占上市公司其他应收款总额的比例为26.28%，荣成养殖其他应收款金额为2.41亿元，占上市公司比例为39.91%。

2013年报显现，荣成食物其他应收款金额1.58亿元，占上市公司其他应收款比例为23.59%，同期，荣成养殖的其他应收款金额进一步添加，到达2.71亿元，占上市公司比例40.56%。

上述状况显现，獐子岛联系关系企业特别是子公司占款巨大，其他应收款逐年添加。虽然在獐子岛2014年报中未对荣成养殖及荣成食物的其他应收款细节进行披露，可是，比照延续两年的年报数据发觉，2013年底獐子岛其他应收联系关系方账款（即子公司、联营企业资金占用）算计金额6.43亿元，2014年底该项数据增加到7.46亿元，停止2015年6月底该项数据增加为7.6亿元。

疯长的欠债率

现实上，獐子岛比来几年的营业扩大和本钱收入所需资金，主要依托银行存款和短时间融资券的体例处理，资产欠债率、有息欠债占总资产的比例继续处于绝对较高程度。2011~2014年，公司欠债总额辨别为17亿元、23.8亿元、29亿元、37.4亿元，资产欠债率辨别为38.5%、48.4%、54.7%、76.8%，停止2015年9月底的数据显现，公司欠债总额为35.7亿元、资产欠债率76%。

另外，公司2012~2014年和停止2015年9月底，有息欠债占净资产的比例为75.04%、98.25%、285.29%和287.30%，处于较高程度，资产欠债构造不尽合理，在一定水平上减弱了公司的抗风险能力，限制了公司的融资能力。

欠债添加的直接影响就是每一年公司需为此支付的本钱添加，2011~2014年，公司的本钱收入辨别为3337万元、5559万元、7419万元、1.34亿元，而仅2015年上半年本钱收入就高达9013万元，较2014年同期的4780万元增加88.5%。

《逐日经济旧事》记者留意到，此前不久獐子岛公布了非地下刊行预案，方案募资14.5亿元，此中，拟以1.85亿元用于种业平台建立项目，1.62亿元用于O2O新业态建立项目，11.03亿元用于归还银行存款。

另外，数据显现，停止2015年三季度，公司资产欠债率高达75.45%，远高于行业均值42.36%，经过此次归还存款将无效下降资产欠债率至51.99%，无力地改良资产构造和下降公司财政用度。不外，此次媒体曝出獐子岛“冷水团”造假后，能否会对公司定增事项发生影响尚不得而知。

上一篇：如何解读工业总产值？     下一篇：巨灵信息因会计所分立合并拟聘中审众环