作为博雅生物（300294，SZ）的大股东，明星风投深圳高特佳投资集团（以下简称高特佳）的股权，被上市公司云内动力、赤天化接踵公布让渡，但这触及3家上市公司的股权让渡却迷雾重重。

12月2日，赤天化通知布告称，拟将持有的约15%高特佳股权让渡，让渡底价为2.5亿元。两周前，云内动力将其持有约19%高特佳股权以2亿元价钱挂牌让渡。关于高特佳的估值和实在资产状况，作为第二和第一大股东，赤天化和云内动力均在通知布告中称，没法知晓高特佳完好状况，招致评价受限。

“虽然是表面上的并列第一大股东，但云内动力却没法关心高特佳的平常运营状况。”一名不肯泄漏姓名的知恋人士对《逐日经济旧事》记者暗示。而多位风投公司散伙人以为，高特佳对股东都不披露细致状况的做法其实不契合行规。

高特佳终究身价几何？记者梳理股权构造发觉，颠末多年本钱运作，高特佳曾经由最后的几家大国企控股，改变为没有实践掌握人的企业，但因为繁杂的穿插持股，包罗云内动力在内的股东缺少话语权其实不难了解。

兜售股权评价受限

近日，定增被否急需资金的赤天化通知布告称，拟以不低于25340.47万元的价钱对外和谈让渡所持有的高特佳15.4083%股权。11月19日，云内动力拟以30%的限售扣头率，地下挂牌让渡高特佳19.26%的股权，挂牌让渡底价为20489.91万元。虽然是高特佳的并列第一大股东，但云内动力称，其对博雅生物未有任何实践掌握权，招致云内动力无权使高特佳出卖博雅生物股分，从而获得更多收益。

但12月3日，云内动力最新通知布告称，2亿元价钱出卖高特佳19%股权在买卖所挂牌近半个月，至今无人询价。明显，由于异样的缘由，云内动力和赤天化只能挑选折价兜售高特佳股权。

停止评价基准日，高特佳持有博雅生物的首发限售股数目为3992万股，占该公司总股本的35.11%，高特佳累计质押2106万股，所持博雅生物限售股解禁日期为2017年3月8日，限售期为1.54年。

两家公司让渡的评价演讲均由北京亚超公司出具。从评价演讲中可以看出，高特佳的净资产评价价值约为3.74亿元，可是关于高特佳实践持有博雅生物限售股，云内动力和赤天化的算法和估价其实不一致。

迷惑的是，赤天化和云内动力均在出具的估值演讲书中说起“评价受限”。云内动力称，高特佳持有的表里投资由可供出卖金融资产及临时股权投资科目核算，包罗控股子公司、基金散伙企业、投资治理公司和博雅生物等共35项。但高特佳没法供给上述资产的财政材料、公司章程、散伙和谈和运营的投资项目收益分派抉择等相干材料。

高特佳身价成谜

对此，高特佳任务人员向记者供给了评价机构的联络体例，称其会为记者作专业注释。而评价机构外部人士则暗示，依照公司法，股东都有知情权，但在详细操作层面，却很容易碰到艰难。

“我们没法对高特佳的各联营企业、子公司睁开评价”“我们没法核实高特佳控股子公司——深圳融华投资公司评价基准日的资产、欠债情况”“我们没法对高特佳的投资运营状况施行无效的清考核实”在让渡高特佳股权的评价演讲，赤天化有些无法。

关于评价受阻的缘由，云内动力称，深圳高特佳集团召开的董事会次数较少，且大多以通讯表决体例进行，没法关心到高特佳的平常运营状况。另外，高特佳投资项目较多，但大多以基金体例投资，本次评价及审计过程当中，公司与评价机构及审计机设想了解投资项目状况，但高特佳对项目投资方负有保密义务，故未供给相干材料。

评价机构相干人士通知记者，高特佳以“资料缺乏、供给资料的人不在”和“对所投资的项目有保密权利”等来由，未能供给集团内人公司财政材料。不能向股东供给项目状况在风投行业里能否常见？多位风投人士均予以承认。“我们公司每季度都要出具细致的演讲，对所投资的项目缘由、停顿、收益等状况向股东披露。”一名投资人暗示，“上述来由完全说不外去。”

一家医疗风投公司的散伙人剖析以为，若投资方对风投公司所投的项目和运转状况不敷了解，那只要两种可能，要末就是风投公司所投的项目有较高风险，要末就是风投公司对子公司的管理不敷松散和标准。

因为评价受阻，高特佳实在身价成为一个谜。高特佳官网介绍称，该公司建立于2000年终，直接投资过的上市公司近100家，包罗迈瑞生物、中兴通信、方直科技等。既然是如斯有实力的一家风投契构，两家上市公司又为什么要让渡股权？一名知恋人士对记者泄漏，“外表看起来风景，实践却纷歧定赔本。”

第一大股东无话语权？

现实上，云内动力和赤天化入股高特佳已久，为什么呈现如斯缺少话语权的状况？上述知恋人士泄漏，“云内动力现在是因为汗青遗留缘由入股高特佳，每一年也就是获得两三百万元的分红罢了，本质上毫无话语权。”

高特佳向来的股东们均很有去路。地下材料显现，高特佳的前身是2001年终由国泰君安证券发动建立的深圳高特佳创投，于2004年建立深圳市高特佳投资集团无限公司。建立之初，云内动力、赤天化、中石油自然气管道局、兖矿集团、广西电力、河北宣工等十一家运营实体单独发动建立，此中大局部为国企本质。

在随后十几年的发展中，高特佳的股权构造阅历了10次以上的变化。目前高特佳有10家股东，股权都较为聚集，此中深圳市阳光佳润投资无限公司（以下简称阳光佳润）与云内动力都持股19.2604%，并列第一大股东。

最近几年来，包罗中国石油自然气管道局、广西电力等国资股东接踵加入。2009年末，中国石油自然气管道局所持高特佳12.7119%的股权让渡底价为4766万元。

记者查询工商信息发觉，目前高特佳的10家股东中，包罗阳光佳润、深圳市速速达投资无限公司、深圳佳兴和润投资无限公司、姑苏高特佳菁英投资散伙企业在内的4家企业均与高特佳的两位高管蔡建达、黄煜有着直接的股权掌握联系。而梳理高特佳错综复杂的股权联系，该公司实践操盘者指向国泰君安旧部蔡建达与黄煜。

云内动力公布的评价演讲中亦提到，高特佳的股权虽聚集，但此中有几家为一致举动人。所以两家上市公司虽是高特佳表面上的第一大、第二大股东，但其实不是实践掌握人。

记者辨别在微博、微信上就上述问题追求高特佳董事长蔡达建、施行散伙人胡雪峰答复，但停止发稿未收到答复。

相干旧事：高特佳资产评价“罗生门”：博雅生物二股东代持股权？

近日，云内动力（000903）和赤天化（600227）均披露将让渡所持有的高特佳股权。除评价过程受阻，云内动力还披露，虽然作为二股东持有博雅生物6.66%的呆滞股股权，但高特佳控股子公司深圳市融华投资无限公司（以下简称融华投资）的股权“实践为第三方代持，因而不予思索其对评价值的影响”。

《逐日经济旧事》记者留意到，在博雅生物招股阐明书中，融华投资持股状况并未被披露为拜托持股。对此，博雅生物及云内动力相干人士均未给出明白回应。剖析人士指出，假如具有代持，博雅生物及高特佳便可能涉嫌信披背规，如不具有代持，那么在赤天化和云内动力对高特佳的资产评价中，这局部可变现资产将对高特佳的身价发生严重影响，以目前发布的价钱出卖就是“平沽”。

12月2日，赤天化公布出让其所持高特佳股权。据赤天化披露，因思索到博雅生物股权是高特佳持有的严重资产，高特佳实践持有博雅生物限售股数目为3992.32万股，深圳高特佳股东局部权益的评价值将为164459.85万元，则公司持有深圳高特佳15.4083%股权的评价价值为25340.47万元。

而由于拔取的博雅生物股价和计较办法不同，云内动力让渡高特佳19.2604%股权挂牌让渡底价为20489.91万元。尽管两家上市公司给出的算法不同，但云内动力和赤天化均对高特佳持有博雅生物限售股予以不同水平的扣头。

云内动力注释称，公司对高特佳未有任何实践掌握权，招致云内动力无权使高特佳出卖博雅生物股分。赤天化则称，因为高特佳持有的博雅生物股分为限售股分，在出卖时会有一定的扣头，此中限制呆滞扣头率为41.64%，医药制造业股权大宗买卖扣头率为6.4%。

记者留意到，高特佳掌握的博雅生物股权并不是只要直接持股的3992.32万股限售股，高特佳控股子公司融华投资持有博雅生物757.5万股呆滞股，但两家上市公司均未将此局部可直接变现的股权归入评价。对此，赤天化披露的评价演讲称，因为本次评价顺序受限，没法核实融华投资评价基准日的资产欠债状况，但思索到博雅生物股权可能对高特佳股权价值发生的影响，提请演讲运用者关心此影响。停止评价基准日8月31日，融华投资持有博雅生物价值为5.14亿元。

关于为什么不将更具价值的呆滞股持股权益归入评价，赤天化并未明白注释。而云内动力则在通知布告中婉言，融华投资持有博雅生物6.66%的股权实践为第三方代持，因而不予思索其对评价值的影响。

云内动力注释称，博雅生物上市前融华投资持有的6.66%的股权，系第三方出资购置，高特佳没有支出本钱，因而高特佳股东（包罗云内动力）好处未遭到损害。

依照云内动力的披露，作为博雅生物第二大股东，融华投资自上市前就是帮第三方代持股权。但记者在博雅生物招股阐明书中发觉，融华投资持股状况并未被披露为拜托持股。

不管是2011年的招股阐明书，仍是最近几年来博雅生物公布的年报，记者均未发觉此中相关于融华投资代持的信息。而依照其招股阐明书陈说，“停止文件签订之日，刊行人股权明晰，股权构造中已不具有拜托持股的状况，也不具有纠葛或许潜伏纠葛。”

对此，记者向博雅生物董秘办人士求证，任务人员关于融华投资能否代持语焉不详，并未反面回应。而云内动力相干人士则暗示，融华投资代持的状况为评价师给出的后果，详细的状况也不清楚，记者随后联络到介入此次评价的评价师，对方暗示以评价演讲为准。

记者向高特佳相干人士发送了采访大纲，并多方联络高特佳高管，但停止发稿时未获回应。

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