11月19日晚间，央行公告称，将于11月20日下调分支行常备借贷便利(SLF)利率，对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天的SLF利率分别调整为2.75%、3.25%，在此之前，二者利率分别为4.5%和5.5%。
“本次SLF利率下调旨在稳定金融机构对未来资金面的预期，降低金融机构对流动性的备付需求，可以肯定的是本次SLF利率下调与降准、降息无关，甚至在政策利率构建和利率走廊完善后，还具备了取消基准存贷款利率的条件。”民生证券研究院固收组负责人李奇霖认为。
值得注意的是，央行此次设置了“符合宏观审慎要求的地方法人金融机构”，而非针对全部金融机构。
兴业银行(601166,股吧)首席经济学家鲁政委认为，让地方分支机构直接对地方金融机构SLF，有助于解决流动性分布不均衡的问题。
加快建设利率走廊
央行公告称，此次下调SLF利率，旨在加快建设适应市场需求的利率形成和调控机制，探索SLF利率发挥利率走廊上限的作用。
利率走廊是一种基于价格指引的货币政策框架，以银行向央行拆借的利率构建顶，以银行在央行的存款利率构建底，利率则被控制在顶和底之间的区域波动。
海通证券(600837,股吧)宏观分析师姜超认为，央行此次下调SLF利率，意味着利率走廊雏形初现。
“利率市场化后，逆回购利率成为基准利率，SLF、SLO(短期流动性调节工具)、MLF(中期借贷便利)和PSL(抵押补充贷款)利率形成从短期到长期的利率走廊，SLF利率为隔夜和7天回购利率封顶，新传导机制开始生效。”他表示。
“宽信用”需求打开窗口期
11月17日，央行网站公布工作论文《利率走廊、利率稳定性和调控成本》指出，我国在向新的货币政策框架的过渡中也应建立利率走廊机制，以降低短期利率的波动率，提升未来政策利率的市场认可度和基准性，为利率的有效传导提供基础。
利率走廊机制建设的提法早已有之，央行工作论文的发表，或建设利率走廊的机会窗口或已到来。
在李奇霖看来，“利率走廊在过去不可行”的原因主要是，国企和地方政府等预算软约束部门，能够以较低的成本获得大量融资，且对利率成本并不敏感。在此背景下，货币政策宜保持“紧信用”：一方面严控信贷规模，主要通过存贷比指标等监管指标实现;另一方面紧缩货币，以约束金融机构加杠杆，主要通过提高存款准备金率、发行央票以及制造资金利率波动等方式。