原题目为：尚德公布进入破产重整 债券市场背约警报再拉响

债券市场背约事情的警钟再一次敲响。依据最新报导，无锡尚德3月20日开端施行破产重整。在美国纽交所上市的尚德电力18日曾公布，公司曾经收到3%可转债托管人的告诉，即2013年3月15日到期的可转债，仍有5.41亿美元的未支付金额，曾经背约并请求尽快付款。值得留意的是，除到期的海内可转债，尚德电力在事先的声明中确认，曾经对包罗国际金融公司和其他多家中国国际银行在内的信贷背约。

作为尚德电力在中国的主营分支机构，无锡尚德破产的消息多少令业界惊讶。由于不久前，尚德电力暗示，债券持有人仍在与尚德商量债权重组计划，公司还没有收到其他债券持有人对公司采纳法令或其他任何举动的告诉，尚德电力会持续与债券持有人和其他债务人商量，期望告竣一个各方承认的债权重组计划。但业内研究人士遍及以为，地下材料显现，停止今年3月份，该公司的欠债总额达35.82亿美元，资产欠债率已高达81%。在一些业界人士看来，依照尚德目前的资金状况，根本没有方法支付这笔债权，尚德电力处于破产边沿。由此，尚德电力成为中国海洋首家呈现公司债权背约的企业。而因为坏消息不时，停止本月20日，尚德电力的盘前价跌至0.35美元。从这个意义上而言，尚德早曾经实践破产了。有多家机构赐与尚德“卖出”评级，将目的价下调为0美元。

一名研究人士暗示，此前产生的几个债券市场背约案例，终究都是由外地当局“兜底”来处理。但这一次，尚德公司地点地的江苏无锡市当局不再为其“兜底”。无锡尚德破产，意味着以华尔街投行动首的海内投资者可能面对巨额丧失。材料显现，停止客岁底，5家华尔街的资产治理公司和对冲基金共持有尚德局部可转债的32%。

“虽然尚德可转债背约事情看似和国际投资者有关，近期债券市场也处于暖意洋洋的平和氛围中，但已经广受争议的‘11超日债’首期债券如期兑付，其实不意味着该事情给市场带来的阵痛曾经完毕。”一名承受本报记者采访的业内助士说。数据显现，自2月1日“11超日债”召开2013年第一次债券持有人集会后至今，其债券价钱已累计下跌了30.25%。在业内助士看来，跟着超日太阳2012年年报数据披露，活动性风险进一步闪现，其债券价钱有可能持续下跌。

相干信息显现，受超日太阳重组题材影响，此前无机构投资者大肆收支“11超日债”以豪赌当局救助时机。很明显，山东海龙、江西赛维和新中基等事情，终究都在好处相干各方的勤奋下胜利化解。几回再三呈现的当局“兜底”，在使债券背约风险仅仅成为“传说”的同时，也令投资者逐步习惯了“狼来了”式的警情。

业内遍及以为，尽管远在美国上市，尽管尚德电力在中国海洋企业中其实不是第一家债券到期有力归还的企业，但近几个月“高烧”不退的“尚德事情”，和公司债券本质性背约的产生，无疑再一次突破了国际债券市场“零背约”的神话，也再度为国际债券市场发展敲响了警钟。

“中国地方当局融资平台债券的下跌势头有可能遭受逆转，特别是债权偿付拖欠产生以后，这类风险更可能呈现。”穆迪剖析师郭书岑在近日的一封电子邮件中暗示。中国群众银行行长周小川在近日曾地下暗示，有约莫20%的地方当局融资平台存款是容易出风险的，这些项目可能自身没有支出根源，要靠地方财务使用将来的其他支出分析进行归还。

华泰证券剖析师郭春燕以为，城投债的范围扩大在今年将是肯定性事情，估计今年城投债的净融资范围将达7000亿元至10000亿元，同比增加12%至30%。“虽然风险积累曾经较大，可是思索到投资项目的刚性和中国经济发展形式的惯性，城投债的发展范围在今年还将扩展。”

在今年债券市场发展注定提速的布景下，在债券背约事情产生难以免的状况下，治理层有备无患放松针对背约事情的制度建立，树立市场化的风险治理体系，防备将来可能呈现的债券背约，对债券市场将来继续健康发展相当主要。

现实上，包罗羁系机构和自律组织在内的市场介入各方，都越发注重对信誉风险的提醒和指导。为整治信息披露“恶疾”，中国银行间市场买卖商协会日前公布对包罗新中基、中国金茂、石河子国资集团、南京公用控股集团和北大荒股分等5家刊行人，主承销商建立银行和国富浩华、信永中和等两家管帐师事务所进行了自律奖励。

多位业内专家暗示，跟着金融脱媒化、利率市场化及社会融资构造转变进一步加重，社会融资构造大变化、直接融资大发展等金融生态革新正在债券市场上充分展示。尽管信誉债市场将来全体背约风险可能进一步凸显，但从债券市场本身发展、持续鼎力推进直接融资的角度来看，依然不能剖腹藏珠。治理层该当进一步优化市场化约束机制，树立风险应对机制，树立投资维护机制，请求有合理、合规、正当的奖励制度，对市场背规成员赐与需要的惩办，约束其行动标准。同时，还应增强对1、二级市场的无效治理与风险监测，完美背约救援制度，树立健全风险转移和对冲机制，推出愈加多元的市场风险对冲东西，推进信誉风险合理设置装备摆设，维护投资者权益，保护金融波动与平安。

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