本文作者为美国南方航运基金中国区散伙人、《海天主国》译者金海博士

　　2014年，在美国哥伦比亚大学念书之余，我有幸拜读了由美国海事财经集（Marine Money， Inc.）出书、萝莉·安·拉罗科（Lori Ann LaRocco）所著的《海天主国》（Dynasties of the Sea）一书。从中，我更深化地了解到航运业和金融业中各个首领人物的专业技艺、尖锐直觉、丰厚经历，和杰出的治理才气。在航运业的全部汗青中，其与金融一向有着井井有条的亲密联络。金融业每一年向航运业注入其赖以生存的资金，高达2 500亿美元。令我欣喜的是，本书的作者十分专业地将这一纽带鲜明地展示在读者背后，使得本书愈加完好、饱满。面临如斯华彩之篇，我便成心将其译成中文，以期让更多的中国读者接触到这些领甲士物的生长阅历，和他们对航运、金融的观念集成。我十分享用本书的翻译过程，每完成一章的翻译，对我来讲此中的传怪杰物就变得愈加新鲜，他们的业绩敲打并震动着我。十分感激美国海事财经集团董事长詹姆斯·劳伦斯（James R. Lawrence）的鼓舞和美国南方航运基金总裁肖恩·德金（Sean Durkin）的支撑，也特别感激诸位航运业和金融界的老师们核阅并提出珍贵看法。往常，本书能够排印出书，我深感欣喜，并愈加谦虚。

　　2015年11月30日，我在上海举行的2015年中国国际海事会展佳宾晚宴上和英国克拉克森航运掮客公司研究部总裁马丁·斯托普福德博士（Dr. Martin Stopford）一起讨论航运市场微观趋向。“航运业就像扑克牌。”他说。我从事航运业近20年，每天对这句话城市有愈加深入的了解。剧烈的合作、周期性的产能多余、不波动事情的频发，都使得航运业成为一个最具应战性的行业。就如托尔·奥拉夫·特让姆（Tor OlaV Tr·im）所说，“较之于航运业，世界就任何一个其他行业都显得那么无聊。”从应对卑劣的气候，到对立猖狂的海盗，航运业的生活没有两天是完全相反的。“当一个人厌倦航运时，他便曾经厌倦了生命。”热情和酷爱是航运业永久的主题。

　　“身在航运业中，你相对曾经是世界的一局部了。”美国海内船舶控股集团（OSG）的首席施行官莫滕·安特曾（Morten Arntzen）如是说。航运业是最具国际化颜色的行业之一，业内精英时辰关心着全球趋向、简直从不拨打国际电话、与时间竞走并盘旋于不同的时区之间。虽然还没有取得书中精英们的成就，我也实在领会到了这个全球性行业付与我们的任务感。

　　航运业离不开中国经济的支持。2016年年终以来，我对国际经济情势的动摇性十分关心。股市、利率、汇率和楼市已吸收了一切经济学家和金融从业者的留意力。1月份以来，中国金融机构全体信贷投放范围仍然扩大（即便扫除2015年年末局部银行存款滞后的要素）。有几个问题我还在考虑：货泉呆滞的实质究竟是什么？在全球商业量和国际金融市场继续膨胀的近况和预期中，这些呆滞货泉都去了那里？投资转消耗的计谋转型怎样完成？我仔细学习了2016年1月21日方星海先生在达沃斯世界经济论坛上就中国经济讲话的英文全文。他以为，中国的转型战略即增加投资、扩展消耗，把更多支出从国有部分转移到消耗者的口袋中，和促进我们所说的供应侧构造性变革。思索投资需求的预期本钱和活动性请求，资产的价钱不涨即跌，那么从那里开端跌呢？

　　2016年的系统性风险觉得要比1998年严峻，只要实体经济好起来自己的日子才会好起来。就航运业而言，波罗的海航运运费指数是全球大宗商品商业市场的晴雨表。

　　航运投资和微观经济毫不相关。债券市场、汇率市场、股票市场和房产市场环环紧扣。2016年1月26日，沪指开盘下跌6.42％，跌至2 749.79，创2014年1月7日以来新低；深成指开盘下跌6.96％，跌至9 483.55。股市大跌能否在和债券市场抢夺资金池的活动性？在债券市场，2016年一季度能否必需确保公共债权久期置换成功完成？当局债权久期多为3年左右，起着下降地方债权融资本钱的感化。假如保不住的话，全部金融系统风险的债市变量的紧急性幅度能否要大于汇市、股市和楼市？假如如今股市持续飘红，各类机构资金进入债市的吸收力减小，公共债与国企债背约风险加大，地方平台和地方财务会压力陡增。并且，债权置换的任务必需保持汇市波动，不然资金池就会缩水。同时，假如债权置换成功完成，当局资产欠债表也可以失掉支持，所以目前本钱活动性会优先导入债市，而不是股市。由此绝对应的股票反应的什物资产价钱会缩水，进一步打压未上市呆滞的同类资产价钱，减少资产价钱在一级和二级市场中的溢价空间。为抢夺活动池资金用量，能否可以了解1月26日中国股市大跌率先构成价钱优势，倒逼资金回流，投资者回股市的决心可以尽早树立。以后股市隐含的预期收益率曾经高过债券，二级市场中临时设置装备摆设价值开端逐渐闪现。同理，在一级市场中，因为本钱驱动，目前投资什物资产比方说不良船舶资产的窗口机遇曾经出现。怎样做就看从业者的专业程度了。

　　持续多说几句债市、汇市、股市和楼市的联动性。目前，我更担忧的联动性弱点是在汇率变革环节上。2016年一季度，中国市场融资本钱降落，宽松的货泉活动性仍是有的，比较国际外狭义货泉比国际消费总值（M2/GDP）目标，尤其看看1月前两周国际放贷投放太快，和中央供应侧治理目的程序是纷歧致的，该当收受接管掌握货泉活动性。那么，机构投资者能否应对现有货泉活动存量投向债市或许股市做出挑选？别忘了，一季度里，国度需求维稳债市，需求资金量。为抢夺活动池，股市大跌发生股票价钱当期购置优势，倒逼资金回流股市。假如再思索汇市要素，目前对汇改治理的担忧是充分的。汇市整体的盘子要比股市大很多，假如联动性有环节先崩的话能否在汇率上？假如将来1~3年内汇率升值超越预期，引起大宗商品价钱反弹，招致利率跟升，最初债市能否会百孔千疮？这样的话，能否持有什物资产更浮躁一些？尤其像船舶类资产曾经靠近汗青底部，绝对于房地产资产，船舶仍是比较好的价值投资高地。

　　就航运业而言，波罗的海航运运费指数是全球大宗商品商业市场的晴雨表。停止2016年1月26日，波罗的海指数跌到345点，与2008年5月20日汗青最高位11 793点相比，跌幅达97％。在往常航运业的周期性严冬里，我们不雅察到贸易不断立异，科技缓慢提高，金融市场猖獗动摇，新的时机也不时出现，人们的喜怒哀乐在每天互相交集着。这一切一般吗？我期望本书的出书可以给列位业内助士带来一些深度考虑。好像本书所介绍的列位首领一样，他们所共有的一个特质即是耐烦，我想这是他们在航运业中取得胜利所必不可少的。期望他们的阅历和我们共勉。坚持是一种勇气，生存是一种事理。我们曾经走了很远，和期望一起，持续前行。这是我们航运人无悔的芳华。

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　　金海博士，挪威籍华人，美国哥伦比亚大学拜访学者，美国南方航运基金中国区散伙人。南方航运基金专注于全球航运和陆地石油服务范畴的价值投资，在国际航运投资范畴功绩临时抢先。在参加南方基金之前，金海博士担负过量家国际出名航运集团中国公司的卖力人，前后包罗挪威帆利航运集团、英国ACM航运无限公司和英国毅联汇业金融集团。金海博士还曾在奥斯陆的斯考根航运集团任职多年，从事航运金融和船舶治理任务。金海博士曾在美国纽约大学斯特恩商学院、上海交通大学、英国曼切斯特商学院、挪威治理学院和中国群众大学就读。目前，金海博士持续在美国哥伦比亚大学进行金融和法令范畴的研究，同时兼任华东政法大学国际航运法令学院客座传授。金海博士主动参与非盈利社会公益活动，是纽约金融论坛的开创人之一和联席主席。

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