从2015年3月16日到2016年1月23日，惨遭做空的桑德国际（(00967.HK)停牌整整超越10个月。今天（1月25日），桑德情况复原买卖，股价暴涨62.14%至2.65港元。关于公司银行现金与账目之间20亿元的差额，桑德国际的注释是：公司首席财政官的任务忽略。
桑德情况复牌暴涨62.14%
2015年2月4日，做空机构EmersonAnalytics（爱默生剖析）一纸做空演讲，致桑德国际盘中急迫停牌，以后虽长久复原买卖，但在3月13往后再次停牌，至今已超越10个月。1月21日晚间，桑德国际终究收回复牌通知布告，公布公司曾经告竣复牌前提并于今天复牌。
在桑德国际停牌的10个月期间，恒生指数自2015年4月末的28588点暴涨至1月21日的18534点，跌去近万点。桑德国际挑选在如斯疲弱的情况中复牌，让投资者难免忐忑。
早盘收盘，桑德国际不出不测暴涨，早段最多跌65.6%见2.41元，全天有力反弹，开盘跌去62.14%，报2.65港元。成交额4.565亿，成交量1.626亿股。
遭做空停牌10个月
比以外部情况的不胜，桑德国际被沽空的演讲仿佛更具杀伤力。
研究机构爱默生剖析客岁2月4日公布名为《桑德国际——堕入窘境的水处置专家》的演讲，这份55页的演讲对桑德国际提出了5项质疑。形式包罗：第一，2011年至2013年桑德国际的停业支出中，有约10亿元的“工程手艺服务费”，占其总营收的约40%，但公司未披露这些支出的详细根源；第二，桑德国际披露的鞍山项目与外地当局部分披露的信息具有纷歧致；第三，桑德国际披露的荆州项目也与地方当局部分披露的信息具有纷歧致；第四，桑德国际的本钱支出极低，反应其实践现金或银行放款余额可能与披露数据不符；第五，桑德国际在2013年的真正盈利程度为1.13亿元群众币，只为该公司发布数据的1/4。同时经调剂后，桑德的真正账目值缺乏10亿元群众币。
基于上述剖析，爱默生对桑德国际治理层的可托度提出质疑，而且将公司目的价下调至2.4港元，较2月3日开盘价8港元折让70%。
遭受突袭的桑德国际董事会反响疾速，2月4日当天，股价在10:28开端跳水，桑德国际随即在10:37公布暂停买卖，10分钟以后就公布了停牌通知布告。不外，桑德国际在A股的联系关系公司桑德情况（启发桑德）并未停牌，当日下战书暴涨9.44%。2015年2月16日，桑德国际股票一度复牌，可是在3月13往后再次停牌至今。
桑德国际与桑德情况开创人均为文一波
地下材料，桑德国际与在A股上市的桑德情况开创人均为桑德集团董事长文一波，桑德国际前身为北京市桑德情况手艺发展公司，2005年11月公司以Sound Environment Holdings Pte.Ltd.在新加坡注册建立为一间公家股分无限公司，2010年3月5日易名为桑德国际无限公司，并于2010年9月30日在香港上市。桑德国际聚焦水务范畴，桑德情况则主打固废处置，两家公司的客户工具多为地方当局。
2014年9月，桑德情况曾公布通知布告，制定增募资35亿元，以介入桑德国际增发并受让相干股分。若这一买卖胜利，桑德情况将占桑德国际定增后总股本的31.19%，成为其第一大股东。但半年以后，桑德情况公布终止了这笔收买。
2015年4月，桑德情况又公布通知布告称，文一波掌握的桑德集团将把桑德情况的29.8%股权，以近70亿元的价钱让渡给清华控股，让出控股股东之位，在此次买卖后，桑德集团依然持有桑德情况15.01%股权。
20亿元账目差额系财政忽略？
依据爱默生剖析的演讲，此中一项主要指控就是，桑德国际的实践现金程度及银行放款金额，大概只要公司声称数量的三分之一。在爱默生公布做空演讲之前，桑德国际方才于2015年的2月2日披露了2014年的功绩盈利预告，估计2014年净成本添加约35%-42%。
停牌一月后，4月29日晚，桑德国际公布了一则相关审计问题及提早公布年报的通知布告。该通知布告显现，核数师发觉停止2014年12月31日，桑德国际银行的现金放款余额与公司账簿之间有群众币20亿元的差额。有业内助士称，一般状况下，现金及银行放款以货泉资金的体例出现在资产欠债表中。在审计过程当中，可能会具有由于汇率折算招致较小的差别，但20亿元的巨大差额不足为奇。
2015年7月，香港联交所请求自力专家对桑德国际上述高达20亿元的现金差额问题进行调查。迟至2015年12月18日，桑德国际终究公布调查结论：现金差额是桑德国际经过其代办署理人桑德集团就潜伏收买两家边疆水处置公司于2014年11月前后支付的20亿元诚意金而至。
据桑德国际的通知布告，公司施行董事兼首席财政官王凯事先决议将相干买卖暂不入账，缘由是他想张望潜伏收买能否在2014年末完成。假如可以完成，该等竞买诚意金将会局部退回给桑德国际。可是，“因为王凯的忽略或任务量大，他遗忘了跟进潜伏收买的停顿状况”。公布通知布告当天，桑德国际免去了王凯首席财政官的职务，王凯同时辞去施行董事一职。
关于这一注释，何如市场其实不买账。复牌以后桑德国际大幅走低。有市场剖析人士对桑德国际的官方注释其实不买账，并称“20亿元差额比一半的港股公司市值还要多，你让他们情何故堪？”
旧事内存
一直关心中国股市的爱默生剖析
“空袭”桑德国际的艾默生剖析终究是何方崇高？据该做空机构在其官网的“毛遂自荐”，该机构是“由一群在全球经济和政治趋向与个股市场上具有丰厚研究经历的股票剖析师构成。在多个国际投行布景下，我们一直关心着中国股票市场的发展。我们将尽我们所能地坚定暴光中国股市的狡诈行动”。而关于爱默生剖析面前的掌握人，迄今简直无人知晓。由此，外界将这样的做空机构称为“影子杀手”。
2014年，爱默生剖析延续沽空边疆在港上市企业，接踵公布了4篇演讲针对在香港上市的旭光高新资料和神冠控股，此中4月份质疑旭光高新资料夸张出售和成本，5月6日公布跟进演讲，以为旭光高新资料终究会“除牌”。昔时9月，两次公布针对从事肠衣制造的神冠控股的沽空演讲，指控神冠账目存有问题。
[义务编纂：水琼]